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山西证券经济数据现拐点地方融资平台问题增位置

中药大全  2021年01月23日  浏览:1 次

山西证券:经济数据现拐点 地方融资平台问题增加债务风险 类别: 机构: 研究员上海一家外企的吴姓中层管理职员因炒股巨亏:

[摘要]

主要观点:

本周宏观视点:本周经济数据出现微妙变化,企业利润增速放缓、外汇占款持续增加。而政策方面仍然偏紧,针对物价和调结构以及地方融资平台问题不断出台新政策,未来经济增速或有所放缓,政策仍然偏紧。

主要经济数据点评:我们认为外汇占款通过货币乘数效应增加了流动性压力,随着人民币升值预期的加强,央行或再通过公开市场操作甚至提高准备金率来对冲外汇占款所增加的流动性充裕情况。4月份工业企业利润增速有所回落,我们认为一方面是去年基数效应,另一方面由于受到PPI价格持续上涨,增速快于CPI,导致工业企业成本上升,利润下降。我们预计工业企业利润增速下滑态势将持续至三季度。从工业增加值增速来看,新疆地区低于全国总水平。我们预计新疆振兴规划细则将会于近期出台,政策支持的要点在于鼓励投资(基建投资)、税收支持(资源税改革)、特色产业(农业、旅游)、兼并重组等。19个省市的对口援建将促使新疆经济跨越式发展。

重要经济政策解读:周小川的发言表明,预计央行将会非常审慎的调整货币政策,特别是价格型的调控手段如加息,这在一定程度上延缓了加息预期。随着发改委开展的打击农产品囤积投机行动,预计相关农产品价格会阶段性回调,减缓通胀预期压力。《规划》给予了长三角进一步的政策支持和明确定位。我们预计珠三角和环渤海经济规划也将于近期推出。严格清算土想安置学员先睡一晚大通铺地增值税,是房地产市场规范的又一举措,不排除后续再出台还将开展击剑大讲堂活动更为严格的税收政策。三季度前淘汰目标任务的落后产能,将对工业增加值带来一定影响,或调低三季度GDP增速。中央包括地方政府在去年为应对金融危机所采取的积极财政政策投入,已经造成了一定的财务负担,而随着欧元区主权债务危机爆发,已经在警示债务风险对于金融系统和经济发展的不确定性,中央已经在排查和下定决心治理该问题,但随着房价和地价的调控下跌,将对中国金融系统稳定带来风险。

商品物价和金融数据分析:上涨过快的食品价格开始下降,生产资料价格出现连续下降,预计5月份CPI和PPI快速上涨势头或有所放缓。

本周市场利率上行,央行向市场投放资金。

下周关注要点:下周二5月份的PMI指数将公布,我们预计或有所下滑,主要在于工业增加值等市场运行稳定之后再适度调低。同时和固定资产增速下降拖累,经济偏热拐点已现。

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