中农立华市场占有率已不足1拳

在A股上市公司中，农药企业已有二十余家，绝大多数都是农药生产厂商。 股市震荡 风波平息后，A股被暂缓四个月的IPO终究开闸重启。11月1 日，证监会官一次性预披露了85家公司的招股说明书,中农立华生物科技股份有限公司（下称 中农立华 ）位列其中，这家公司的主营业务是农药流通服务。

中农立华由中农团体控股，近年来由于国内农药流通服务企业规模延续增大，市场占有率已不足1%，子公司大半陷入亏损。招股书显示，公司本次召募资金扣除发行费用后将全部用于 农药流通服务业营运资金 项目，该项目预计投入资金7亿元。

脱胎 于计划经济时代

在招股书中，中农立华屡次强调， 公司完整继承了中农集团农药流通服务平台资源 。中农团体正是中农立华的控股股东，2009年，中农团体与其他几位股东共同出资设立了中农立华，并将其农药部的经营性资产全部注入后者。

中华全国供销合作总社（下称 供销总社 ）的全资子公司供销集团，持有中农团体100%股份。公开资料显示，供销总社属于集体所有制的合作经济组织，其主要职责包括按照政府授权对重要农业生产资料、农副产品经营进行组织、调和与管理。

从建国后到1988年间，我国农药的流通主要通过供销社农资系统进行统购统销。1988年后，中农团体成为我国农药流通服务的主要渠道，尤其在计划经济向市场经济过渡阶段发挥了重要作用。1997年国务院发布《中华人民共和国农药管理条例》，标志着我国的农药流通进入市场化竞争时代。

但是，如今国内的农药流通服务企业已达到了上万家的范围，市场早已从计划垄断转变成了 多分天下 ，并且呈现一种集中度低、竞争无序的状态。201 和2014年版的《农药工业年鉴》显示，中农立华在2012和201 年的市场占有率仅仅分别为0.91%和0.88%。

子公司大半出现亏损

中农立华目前在全国各地共设有20家下属公司及参股公司，主要经营农药制剂的分装、复配及相关咨询服务，农药销售和技术咨询服务，农业信息化系统开发与维护等业务。但是，财务数据却显示，这些子公司一大半陷入亏损。

2014年度，除6家没有财务数据的公司外，有五家公司实现盈利。2015年第一季度，这20家公司中，除了河北立华、立华丰茂两家公司无财务数据外，共有15家公司出现亏损。

相比下属公司及参股公司，中农立华本身的事迹要好看很多。报告期内公司的营业收入和净利润均持上升态势，2012年度、201 年度和2014年度，公司的营业收入分别为21.4亿、24.8亿和28.7亿，净利润分别为5714万、7144万和8544万。

中农立华净利润相当一部分来自于政府补贴。2012年度、201 年度和2014年度，中农立华分别收到政府补助资金299.64万元、 802.17万元和 950.21万元。

值得注意的是，公司在报告期内一直面临着较高的资产负债率。截至2012年、201 年和2014年底，中农立华的资产负债率分别为84.64%、84.18%和85.85%，截至2015年 月 1日，公司资产负债率上升至87.10%。

一名券商人士对新京报表示，此类批发分销型企业资产负债率一般都比其他行业要高，但是85%不管对甚么类型的企业都已算高了。

数据显示，中农立华的负债总额中，活动负债占比较大。公司解释称，这主要是由公司在业务经营过程中，构成的应付上游农药生产企业的采购贷款，以及为解决公司流动资金需求产生的短时间借款和应付票据组成。农药流通服务行业 淡储旺销 的业务特点，公司承当了国家农药储备任务，且当前相对较小的资本规模，均决定了公司的负债余额较大。

亟须募集资金项目突破资金瓶颈

中农立华表示，如果融资杠杆再提高，无疑将对财务稳健性造成影响，因此，公司亟须通过募集资金项目，以有效突破当前业务快速发展面临的资金瓶颈。

招股书显示，公司本次拟向社会公开发行 . 4万股，募集资金扣除发行费用后将全部用于 农药流通服务业营运资金 项目，该项目预计投入资金为7亿元。

对IPO的必要性，中农立华表示，农药流通服务行业毛利率水平相对较低，规模化经营是企业实现持续发展的有效途径之一，而销售及服务渠道拓展需要大量营运资金投入，同时销售备货也需要占用大量营运资金，另外 淡储旺销 的特点也使得存货占用流动资金周期较长。数据显示，截至2015年 月 1日，公司存货余额占公司总资产比例高达48.26%。

中农立华还强调，为圆满完成国家农药储备、中央农药救灾储备任务，履行社会，公司需要准备重组的营运资金。

公司预计，2016年和2017年，公司的营业收入范围将分别到达 8.5亿和44.6亿元。11月27日，新京报欲按中农立华招股书中证券部联系进一步采访，无人接听。

□ 新京报 罗超 北京报导