瑞银证券又一轮政策预期推动的反弹蹭飞

瑞银证券：又一轮政策预期推动的反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

这些将使企业面临预想不到的重大经济损失。政策预期推动的反弹或需要满足以下条件我们认为，促使国内政策预期再度升温的条件有：1，6月经济数据进一步下滑引发更深的“衰退”预期；2，低迷物价给货币政策宽松提供充裕的空间； ，6月新增信贷在8000亿以上；4，2- 周内货币政策再度发力；5，海外政策预期推动的反弹延续。当然，我们预计，更明确的信号会放大反弹，比如以某种方式（城投债或者信贷）放开地方政府融资约束等等。

A股或加入全球性政策预期反弹市场普遍认为欧盟峰会结果是向着正确方向前进，全球资本市场出现反弹，西班牙和意大利的长期国债收益率出现了显著的回落。当前，海外市场依然持有政策预期：欧央行已经宣布降息、英国央行的议息会议、美联储8月1日货币政策会议。我们认为中国A股，也可能追随，加入这轮全球政策预期的反弹。

反弹夭折风险我们认为风险在于：1，弱势情绪下，前期涨幅较大、估值较高的小盘成长股，跟随市场出现大幅补跌；2，促使政策预期升温的信号没有出现，6月信贷不足8000亿，没有降低存款准备金率； ，弱势市场先创年内新低再反弹；4，由于盈利底部尚未出现，反弹力度异常微弱。

市场反弹条件下的行业表现如果有这样的政策预期推动的反弹，我们认为投资者应当重点关注前期超跌的和可能受益于政策放松的行业，比如煤炭、证券、工程机械和汽车行业。