煤炭石油秦皇岛煤价连续上涨难掩经济悲观预

煤炭石油：秦皇岛煤价连续上涨 难掩经济悲观预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

唐倩上周，秦皇岛大同优混和山西优混煤平仓价分别上涨1. %和2.0%，达790元/吨和760元/吨，连续第5周上涨。自 月22日以来，秦皇岛山西优混平仓价已上涨1 %。秦皇岛港库存周环比略涨7.0%至512万吨，处于正常水平；主要是由于大秦铁路检修结束后，港口调入量周环比增加了6.4%，连续第 周上涨。直供电厂库存天数保持14天，接近历史同期平均水平(15天)。沿海煤炭运价指数连续第三周环比下降，降幅为 . %。山西省煤炭日产量环比上涨10%，但仍较09年底减少4.7%。

坑口价方面，全国范围来看，各煤种在大部分地区保持不变；山东、安徽、江苏等几个华东省份的动力煤价格上涨，山西部分地区的焦煤价格上涨。

最近，铁矿石价格谈判带来的铁矿石供给紧张、较高的社会库存以及钢价的连续下跌导致部分钢厂开工率不足。考虑到2季度的钢铁需求旺季已经过半，以及钢厂目前的盈利能力不佳，我们预计焦煤价格继续上涨的空间较小。但我们认为电厂夏季储煤即将来临，继续看好全国范围的动力煤价格。

此外，我们继续维持煤炭供应偏紧的判断。

上周国际煤价和油价连续第二周下跌：布伦特原油期货价格环比下跌 .9%，周平均价为79.8美元/桶；澳大利亚纽卡斯尔现货指数上周环比下跌 .7%。国际油价和煤价的走弱，影响了煤炭股上周的走势。

截至本周一（5月17日）A股煤炭股2010年市盈率在1 .6倍，较大盘折价12%。近期市场出于对地产政策、产业结构调整以及外围经济的担忧，继续规避周期性股票。我们认为虽然煤炭板块估值相对较低，但在目前市场比较悲观的情况下，走出独立行情的可能性较小。

我们A股的首选股票包括兖州煤业（人民币19.27;港币17.98，买入）、潞安环能（人民币 2.68，买入）、国阳新能（600 人民币 9.06，买入）。

H股的首选股票为兖州煤业。