国海证券市场短期调整的两种方式鼓励

国海证券：市场短期调整的两种方式 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场短期观点：

本周市场的焦点在于地方政府存量债甄别锁定规模可能会低于市场预期，市场如何处理被政府剔出的巨量存量债务的不确定性显著上升，必然会冲击银行的风险预期。另外房地产销量的大好可能会推迟央行再次宽松的措施。虽然我们强调的市场第一阶段：宽松和改革预期不断强化的阶段并未结束，但是宽松的节奏已经在改变。

越高的楼层对应能够获得更好的心法市场当前两种可能走法，一种是在金融地产带领下直接冲击 500点，小盘股继续下跌，之后大盘回调，小盘企稳；一种是大盘股本周马上开始调整，回撤%，大盘带着小盘一起调整，之后发起第二轮攻击 500点，小盘股也进入全面反弹。无论哪种走法，当前都不是继续买入以金融地产为代表的蓝筹好时机。如果可以忍受15%的回撤那么就继续持有前期的蓝筹仓位，因为我们强调第一阶段并没有结束，仍会有新高。如果不可以忍受这个阶段不妨配置一些调整充分的医药消费，还有部分TMT中的白马成长。更重要的是，等待回撤后加仓周期蓝筹，尤其是前期涨幅较小的板块，比如有色，水泥，石油石化等。

中期观点：

我们坚持在年度策略《两路两世界》中的判断：我们将2015年市场表现分为 阶段，现在处于第一阶段即宽松和改革预期自我加强阶段（不对称降息到两会前），这个阶段关注的主要逻辑就是：宽松的预期是否改变？增量资金的上限在哪里？估值回归的边界在哪里？在这三个边界条件未打破前，不会轻易言顶，即使调整后仍有新高可能，尽管我们认为1季度出现年度高点概率极大。