医疗保健医药流通行业集中化趋势愈发明显荐

医疗保健：医药流通行业集中化趋势愈发明显 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

中泰新三板医药最新观点：卫计委公布《国务院深化医药卫生体制改革领导小组关于增加上海等7省（区、市）开展综合医改试点的函》，新增上海市、浙江省、湖南省、重庆市、四川省、陕西省、宁夏回族自治区7个医改试点省份。上海医药、白云山、南京医药、哈药股份、天津医药、重庆医药六家医药公司抱团组建平台公司，拟统一采购整合资源。我们认为三明模式和两票制在全国推广势在必行，药品价格和流通环节“挤水分”是主旋律，未来更多提高效率、降低成本的商业模式会逐步得到肯定。新三板的挂牌企业普遍具有规模小、成长性较好的特点，但同时具有高风险的投资属性，与A股市场不同，作为一个长期的股权投资市场，优质成长股是我们推荐的首要原则，我们认为，高成长性、高技术壁垒、可靠创新模式的企业有望成为关注热点；而成长性和质地较差、故事被证伪的企业将逐渐淡出视野。创新层分层在即，按照征求意见稿的标准划分，满足至少一个标准的共有六十余家医药企业，短期建议关注有业绩支撑、满足多条分层标准的企业，如新眼光、达瑞生物、成大生物、康泽药业、百傲科技、施美药业等。

虽然绝大部分投资者采取“时间换取收益”的策略 行业热点聚焦：①综合医改工作新增7省份；②六医药公司抱团组建平台公司，统一采购整合资源。

5月11日，国务院深化医药卫生体制改革领导小组发函，决定新增上海市、浙江省、湖南省、重庆市、四川省、陕西省、宁夏回族自治区开展综合医改试点，进一步拓展深化综合医改试点成效。结合《深化医药卫生体制改革2016年重点工作任务》中提出的新增试点城市所有公立医院取消药品加成(中药饮片除外)；禁止医院限制处方外流，组织医疗机构处方信息、医保结算信息与药品零售消费信息共享试点，推动医药分开；积极鼓励公立医院综合改革试点城市推行“两票制”，鼓励医院与药品生产企业直接结算药品货款、药品生产企业与配送企业结算配送费用，压缩中间环节，降低虚高价格等。

我们认为医药分开、两票制、处方药外流、分级诊疗、药品审评趋严等医改工作重点是政策指示灯，药品价格和流通环节“挤水分”是主旋律，建议关注医药流通、零售连锁龙头企业。

5月12日，上海医药、白云山、南京医药、哈药股份、天津医药、重庆医药六家医药公司签署协议，拟共同出资设立平台公司，通过合作互通、降低自有品种的准入门槛，提升六方产品引进能力和议价能力，降低企业采购、运营成本。平台公司计划注册资本总额为5亿元，将在广州运营，并有望落户南沙自贸区。我们认为在医改的推动下，医药批发行业的集中化趋势愈发明显，近期实施的流通行业自查、两票制营改增、本次六方采购平台都印证了这一点，利好医药商业龙头企业。同时，我们认为在医保控费的大背景下，未来更多提高效率、降低成本的商业模式会逐步得到推广，建议关注在医药电商、合办药房、GPO服务方面领先的商业及零售连锁企业，包括康泽药业、泰恩康等。

本周市场动态：本周新挂牌新三板医药公司中医疗器械占比50%，生物制品占比50%。本周新挂牌新三板医药公司共2家，包括中帜生物、优宁维等。本周共有7家公司实施定向增发（按定增股份上市日计算），共募集资金1.15亿元。本周共 家公司公告定向增发预案，预计募集资资金1.05亿元，增发主要目的是项目融资。

本周交易情况：本周涨幅榜前十：达瑞生物、天然谷、益立胶囊等。本周跌幅榜前十：天智航、致善生物、同济医药等。本周成交额前十：合全药业、新眼光、仁会生物等。本周成交量前十：合全药业、墨药股份、同济医药等。本周换手率前十：浙皖中药、致善生物、林中宝等。