山西证券流动性与压力袭来周期板块开

从市场竞争来看 山西证券：流动性与IPO压力袭来 周期板块开始分化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

走势回顾上证综指低开后弱势震荡，收盘放量跌0.17%；创业板重挫1.75%。

两市成交逾5000亿元，创两个半月新高。盘面气氛较差，呈现调整走势，个股涨停板不停的被砸，午后自然涨停的八一钢铁等都相继开板。IPO有再度加速迹象，受此影响，次新股遭遇跌停潮，极度影响资金情绪，高送转板块也受拖累。中字头股尾盘有呵护指数现象。券商、钢铁、有色等蓝筹板块也都有所表现，午后沪深两地国改股崛起。

市场焦点

【期债现券弱势整理，MLF续作情况待确认】银行间债市弱势整理，期债悉数收跌，10年国债期货主力T1709收跌0.13%，5年国期货主力TF1709收跌0.15%，央行继续按兵不动，本周MLF续作情况有待确认，市场情绪谨慎；此外，海外债市调整亦压制国内债市情绪。

策略建议周一A股在中报支撑与流动性收缩压力的作用下来回震荡，申万行业跌多涨少。我们于上周预判本周周期中报行情将有所分化，钢铁有色走强的概率较大，而煤炭短期来看已经基本完成对业绩修复，未来业绩进一步释放的空间不大。对于大盘，我们再次提醒投资者，在全球货币紧缩人民币难独善其身。在保证6月流动性平缓后，7月有加强去杠杆、收紧流动性之意。此外，二季度经济数据意外走强给予央行较大的去杠杆空间，本周市场的流动性绝不会像上周宽松。因此我们判断大盘突破阻力较为困难，继续建议投资者控制仓位，且战且退。在控制仓位的前提下我们认为有色钢铁板块因其业绩逆转幅度较大、绝对估值较低，未来业绩还有进一步释放的空间，是半年报炒作的主线。继续建议投资者逢低布局钢铁、有色两大板块。技术面上，大盘低开低走，全天弱势震荡，收5日线上方。值得注意的是大盘最后十分钟交易情绪高涨，情绪面较今天望有所改善。今日上证50走强势护盘，我们坚定地认为其仍具有配置价值原因有三：1.上证50从估值来说位于历史均值附近，并未出现超买的现象。2.上证50中的多数标的对标海外竞争者估值也属于偏低。3.A股纳入MSCI后估值逻辑有望逐渐与国际接轨，转向龙头估值溢价，一线蓝筹龙头跌下来的机会值得注意。此外近期我们从卫星图片观察到，南方水库面积都明显增大，我们判断水电水库蓄水高度应已经达到了历史高位，下半年业绩有望大幅释放，强烈建议投资者关注。此外东北特钢今日提交了破产申请，钢铁行业剩者为王的逻辑有望进一步加强。我们继续建议投资者关注（1）业绩稳增，估值合理，受益于消费升级主线的蓝筹股跌出来的机会（2）具备安全边际、业绩呈现出逆转并有一定持续性的高性价比梯队（以周期股居多，近期重点关注电解铝、钢铁去产能的机会）。（3）政策驱动型主题（一带一路、京津冀一体化、国企改革、蓝天保卫战）。（4）前期下跌幅度较大的中小创个股。(5)重要股东净增持且质押风险较低的个股。