幸福快乐华鑫证券政策利好对冲市场风险依依不舍

华鑫证券：政策利好对冲市场风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

最新观点行情角度，除开中央经济工作会议对场内情绪能够起到提振作用之外，外围市场依旧不平静，美股上周持续大跌，此外美国政府在周日凌晨正式开始关门，何时结束依然是个未知数，而这无疑又将加大美股未来走势的不确定性，这将对全球资本市场存在有传导作用，从而一定程度上也压制A股场内投资者风险偏好。

而国内方面，在工业企业主动去库存阶段，工业企业利润下滑已经是大概率，虽然在经济工作会议上定调了诸多政策利好，但偏长期，所以还需要注意短期的波动风险，不过总体上，未来对冲政策将日趋明朗，同时经济工作会议中也强调了资本市场的稳定，所以对于下一阶段行情我们认为大概率并不具备有趋势性的下跌基础，振荡行情依旧是当下主基调，只是要注意波动节奏。那么对于2600点之下，我们依旧认为是一个良好的配置性机会，总体而言机会要大于风险，并不需要过分悲观，要敢于逆周期配置。

两融市场概况：

上周（12月日）受外部市场萎靡等因素影响，各大指数继续承压，当周，上证综指仅周一微幅收涨，此后连跌4日，上周上证综指、深证成指和创业板指分别下跌了2.99%、 .8 %和 .06%；两市周成交1 54.04亿股，环比减少9.80%，成交1.15万亿元，环比减少9.84%，较前期继续缩量。截止18年12月21日沪深两融余额为7644. 1亿元，环比继续减少0.27%，其中沪深两市融资余额7576.54亿元，环比减少0.16%，期间融资净偿还12.50亿元；融券余额67.78亿元，环比减少11.09%，融券余量11.97亿股，环比减少9.19%。从两市来看，沪深两市两融余额分别减少了0. 4%和0.17%至472 .06亿元和2921.25亿元。

关于ETF的融资融券市场，目前共有标的45只，这是“黑工厂”原封不动抄他们的配料单。与前期持平。

截止18年12月21日，ETF两融余额较前期结束了上升态势，两融余额为845.01亿元，环比减少1.22亿元，其中融资余额环比增加 .54亿元至804.14亿元；融券余额环比减少4.76亿元至40.87亿元。华夏上证50ETF是上周融资净买入额最多的ETF，融资净买入 .45亿元；上周无ETF实现净卖出，同时都堪比最精致的艺术品。更有秋冬新季顶级奢华皮草系列南方中证500ETF是上周融券净偿还额最多的ETF，融券净卖出额为2. 亿元。

风险提示宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。