国海证券动力电池的爆发钴的供需格局拐点来鼓励

国海证券：动力电池的爆发 钴的供需格局拐点来临 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

补贴政策的调整将会带来钴及钴产品的需求的快速增长，而中长期来看替代技术的进步又给产业的发展留下了至少 -5年的机会。

受益最大的是钴中间体和正极材料生产企业，而且集中于行业的龙头，技术水平和安全性水平限制了小企业参与的门槛。

大概率会延伸到钴的上游，从而带动钴价格的大幅上涨。

新补贴政策的数据仍然存在较大的套利空间——从无风险套利转向风险套利，燃料电池汽车、乘用车和电动物流车将会是未来爆发的重点。

肯定有一部分老程序无法正常运行。对于依赖这部分程序的用户来讲“钴”及其中间体可能是未来2年电池行业最具备增长潜力的子行业，甚至有望重演“锂”的疯狂，首推标的华友钴业。

我们看好A股涉及的相关标的：华友钴业、格林美、洛阳钼业。

风险提示：新能源汽车需求不达预期；金属钴涨价幅度不大预期；政策价格管制风险；美国能源政策调整的风险。