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国鑫金服赵庆才：世界向左 中国向右

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中国经济近40年的高速发展，创造了一个又一个奇迹。尽管当今世界经济面临多事之秋，英国脱欧公投、特朗普当选美国总统、意大利举行修宪公投等一系列黑天鹅事件不断爆发，但中国不断调整结构，推进供给侧改革，始终保持着稳定世界经济的锚的作用。下面国鑫金服集团首席宏观经济分析师赵庆才老师将结合他创立的正反馈理论为大家对中国经济做一详细剖析。

领取护送任务。51《暗黑修仙》百服盛宴火爆来袭 在经济学家和西方媒体眼中，是因为中国模式的成功造就了中国经济增长的奇迹。媒体对中国模式的定义的核心是大政府，政府拥有非常强势掌控资源和资源配置的能力，比如次贷危机推出的4万亿财政刺激和10万亿的银行信贷配套，从铁路、公路和基础设施建设(俗称铁公基)的提速，都验证大政府对经济的掌控力。

但赵庆才老师另辟蹊径，将改革开放至今的中国经济划分为三个阶段，结合正反馈理论对中国模式是否真的存在进行了精辟论述。赵老师认为，第一阶段是国退民进阶段，这个阶段横跨时间周期从1978年从党的十一届三中全会到1994年的分税制改革。第一阶段的特点是中国经济发展是靠市场机制和民间活力来推动，并不是靠资源的大规模投入，而是靠资源配置效率和使用效率的提高，市场机制和民间活力的提高，是政府给予了足够的空间。

(图一)中国财政收入占GDP的比重图(数据来源CEIC，中国经济数据库数据)

第二个阶段是国进民退阶段，这个阶段横跨时间周期是1994年分税制改革到2010年欧债危机。上世纪90年代中期，体制和机制的创新停滞了，中国经济失去了体制机制创新带动经济发展的动力，于是国进民退的国家干预经济的凯恩斯主义在中国流行起来。政府花钱，央行印钱，拉动经济增长，短期见效快，并且凯恩斯主义和政府的有形之手不谋而合，中国经济开始了新的国进民退阶段。这也是中国经济处于正反馈运行机制的起点。

(图二)中国经济正反馈运行机制流程图

年中国经济进入转型阶段。2010年开始，图二所示的中国经济正反馈模式逐渐走向尾声，凯恩斯调控经济模式的副作用对经济增长越来越大。虽然凯恩斯调控经济模式能刺激短期需求，但是长期无法实现经济的可持续增长。产能过剩与高负债成为了2010年至今困扰中国经济发展的最核心问题，随着中国经济进入新的转型期，2015年底中国高层提出供给侧结构性改革应运而生。

据此，赵庆才老师认为并没有所谓的中国模式，如果非要说有中国模式，则只能说中国经济在不同的发展阶段选择经济发展的路径不同。中国经济在2018年开始，会再次进入一个16年的增长正反馈过程中，只需要解决2个核心问题：一是资源配置问题，二是激励问题。中国经济发展最根本的保障是政治的稳定和中国政府的强执行力，中国会在19大后，也就是2018年步入新的发展轨道!

注：此文章为精简版，具体可点击国鑫金服官(查看：

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作者简介：

赵庆才，正反馈趋势投资分析方法创始人，第一财经卫视特约嘉宾。2004年开始投资中国股票市场，2008年次贷危机爆发后转战国际货币市场和商品市场做空，是国内最早一批从事跨市场和离岸对冲操作的专业人士。