红星斥资牛

红星斥资5.7亿购沪烂尾楼 或将其变家居卖场

近日，上海滩最大烂尾楼位于上海虹桥枢纽商圈的成城购物广场项目（成城项目）再起波澜。以运作红星美凯龙家居ＭＡＬＬ出名的红星集团，以第三方投资者身份，斥资5．7亿元进驻该项目，并以45％的持股比例，摇身成为该项目的最大股东方。

红星出手5．7亿成第一大股东

2010年10月底，收购了成城项目70％股权，并被视为其多舛命途终结者的新华传媒上周发布公告称，为降低本公司的经营和财务风险，将成立专业管理公司并引入合作方共同建设与运营成城项目。

新华传媒上周公布的一纸合作协议，再次将市场目光聚焦到了成城项目身上。公告原文称，新华传媒将成立专业的管理公司上海新华红星资产管理有限公司对成城项目进行营运管理，并引入红星集团向管理公司溢价增资5．7亿元。

一系列股权转让完成后，新华传媒、澳宇投资、红星集团将分别持有管理公司40％、15％、45％的股权。换言之，红星集团已变身成为成城项目实质上的第一大股东，而在去年10月底，以财务资助的形式，花费人民币13．2亿元才间接持有成城项目70％经营权的新华传媒，则退居二位。

此次的合作及股权变化事宜，新华传媒披露的原因之一，就是为降低公司的经营和财务风险。国金证券分析师毛峥嵘对此分析称，红星增资后，新华传媒可以开始逐步回收13多亿元的财务成本款项，其投入成城项目的资金压力得以缓解。

另外，从红星集团的注资方案来看，红星集团今后还负责为项目公司筹措成城项目复工、建设及运营所需的缺额资金。这也表示，新华传媒不必为成城项目的运营继续投入资金，仅获取项目收益。因此对成城项目的运营和财务风险大大降低。

根据此前《北京市年清洁空气行动计划》 据公开资料显示，成城项目为位于上海虹桥枢纽商圈的烂尾楼项目，于2003年4月起停工至今，停工时已接近结构封顶。项目具体位于吴中路1518号，规划由地上5层和地下1层建筑组成，其土地面积为7．78万平方米，规划总建筑面积达28．19万平方米。

多家证券公司在分析报告中，均对新华传媒引入合作方红星集团的举动投以赞成票，并称：根据我们对周边地价、物业价值的分析，该项目建设完成后的价值，有望在70亿元左右。

文化地标或变身家居卖场

红星集团的介入，标志着成城购物广场主力店的确定，华泰联合证券分析师姚宏光称，这将补充该项目过去缺失的Ｓｈｏｐｐｉｎｇ Ｍａｌｌ 招商和运营能力，并增强项目的融资能力，同时提高项目未来价值实现的确定性。

但在部分房地产业内看来，引入红星集团并不能一味地持乐观心态。从房地产角度来说，家居卖场等相关物业的收租能力以及升值空间，并不如期望中的那么高，持观望态度比较好，某地产媒体分析人士如此分析称。

按照新华传媒本来的设想，为了改变其传统图书经营自营点较少、盈利能力较弱的局面，成城购物中心将被打造成特大型文化生活中心，预计2012年可完工。据了解，文化ＭＡＬＬ模式是大型书城突破单一图书销售模式的新形式，不仅可以提升图书及相关高附加值商品的销售业绩，还可提高物业租金水平，进而从商户处获取更多租金收入。中房信出具的一份报告曾显示，这一项目建成后当年平均日租金可达人民币4．2元／平方米，新华传媒按七成计划约20万平方米出租面积计算，年租金收入约为3亿元。

不过在上周新华传媒的公告里，却并未明确成城项目未来的规划走向事宜。但商报发现，随着红星集团的入驻，新华传媒原本所设想的大型文化ＭＡＬＬ概念，已在公告中被微妙的大型商业文化综合体一词替代。

难怪有业内担心，新华传媒期冀打造的上海文化地标，或许有可能沦为一个略显低端的家居卖场。而面对家居行业的扩容，行业内的质疑声一直就没有停止过，相对低产值的家居业，注定难以与较高的收租能力为伍。