山西证券次新跳水久攻不下吗

山西证券：次新跳水 3300久攻不下 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

走势回顾上证综指早盘围绕5日均线窄震，一度摸高3297.99点，午后金融、资源股回撤，次新股跳水打击市场人气，上证综指继续陷入3300点久攻不下的泥潭，收盘跌0.49%报3271.51点；创业板失守1800点。两市成交4077亿元，上日为4309亿。盘面上，次新股前高后低，中科信息午后临停核查，次新股行情承压迅速降温。环保板块再度走强，混改概念表现分化，中国联通跌近7%。ST概念连续上扬，银行板块连续造好。周期股一度回暖，但力度有限。

市场焦点煤炭协会副会长：当前我国煤炭产能过剩，市场供大于求的基本面没有改变，供给总体上开始逐步向宽松转变，预测下半年全国煤炭市场供求将保持基本平衡，但部分地区受资源、运输约束，可能出现时段性的偏紧问题。

策略建议周四大盘继续维持弱势，申万行业除家电与公用事业外全军覆没。（1）环保部印发《京津冀及周边地区年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，提出涉大气污染物排放列入淘汰类的，一律于9月底前依法依规关停取缔。

荷兰Nedstaal钢材公司因未能履行债务于日前宣告破产。这是荷兰仅剩的一家钢材制造商 全面完成以电代煤、以气代煤任务，严格控制煤炭消费量，建材行业全面实施错峰生产。我们判断在环保督查高压之下，一部分落后产能无法越过环保成本这道门槛，周期行业马太效应将会日趋明显。我们认为主要受益的细分板块包括电解铝、水泥、钢铁、PVC、纯碱、造纸以及分散染料。建议投资者耐心等待逢低介入的机会，此外环保行业也值得关注。（2）国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署推进央企深化改革，听取股权期权激励方式落实情况报告，积极稳妥推进市场化债转股工作，要把国企降杠杆作为目前的工作重点，推动火电电解铝等行业减量减产、化解产能。我们认为本次供给侧改革对于经济有较大的正面影响，一方面提升了上、中游开采制造业的景气度，另一方面降低了银行较高的坏账率，一定程度上化解了系统性风险。我们判断我国供给侧改革的政策将长时间护航我国经济转型，周期行业景气度还将维持相当长的一段时间，投资者不必担心周期行业景气度难以维持的问题。因（一）库存去化、（二）行业集中度提升且极端事件发生概率较低（一、经济破位下行，二、货币政策超预期收紧）我们继续看好周期板块在中长期维度的投资机会。近期各行业协会纷纷对近期上涨过快的商品进行表态，皆意在防止周期品涨价过快并形成一致性预期，让商品涨价站到了供给侧改革的对立面。我们继续提醒投资者，涨价行情风险较高，还是以资产负债表修复行情为主，在一个可持续的商品价格下寻找低估值的个股。此外今天盘面出现了上证50与创业板双杀的局面，我们建议投资者不必过分担心，3300阻力较大，突破绝非一日之功。具体配置上我们坚持认为在经济新常态的背景下，大型企业与“小而美”的博弈中处于绝对优势地位，马太效应将会愈发明显。我们再次重申，因估值处于均值附近、对标海外竞争者估值偏低、A股纳入MSCI有可能出现的龙头溢价现象，“漂亮50”整体较中小创更具备配置价值。今日混改龙头带头砸盘，可以看出A股投资者已经日渐成熟，提升业绩才是王道。

我们建议投资者重点对传统周期行业的合并同类项配合供给侧改革；产业上下游联动（如煤电联动）；行业龙头强强联合出海竞争三大方向参与国企改革行情。