东兴证券债转股推进去杠杆进程降准难言市场计划

东兴证券：债转股推进去杠杆进程 降准难言市场反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

据央行公告，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点；下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

观点：

中国化纤行业已经进入“新常态” 1．降准如约而至，债转股推进去杠杆此次定向降准在预期之内，可释放资金约5000亿元资金用于支持债转股项目，同时撬动相同规模的社会资金参与，实现万亿资金全部用于债务减计和入股，推进市场去杠杆的进程。债转股项目将调低业的资产负债率，减小企业经营风险，有利于缓解企业的负债风险；同时债转股项目将减轻资金的还款压力，进一步缓解银行融资的紧张局面，降低无风险利率，有利于利率回落正常区间。

2．紧信用宽货币，降准缓解小微企业融资压力在去杠杆的政策背景下，人民银行分别在4月定向降准、6月扩大MLF担保品范围并且超额续作MLF，以及此轮的定向降准，都体现了当前紧信用款货币的货币政策的一致性。而此次降准，将针对小微企业将释放约2000亿元的流动性，缓解小微企业融资压力，有助于缓解市场情绪。近期受中美贸易战反复、信用债违约频发等消息影响，市场进入调整期，个股普跌，估值普遍受到压制，市场爆发闪蹦潮。