宏信证券经济边际转弱但韧性仍大位置

宏信证券：经济边际转弱 但韧性仍大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：昨天从市市政市容委获悉

2017年11月，广东省降幅最大规模以上工业增加值同比增长6.1%，比上月回落0.1个百分点，环比增长0.48%；月，规模以上工业增加值同比增长6.6%。

2017年11月，社会零售额同比增长10.2%，比上月回升0.2个百分点；月，社会消费品零售总额同比增长10.3%。

2017年月，固定资产投资累计同比增7.2%，增速比月份回落0.1个百分点，11月份比10月份环比增长0.53%；房地产开发投资累计同比增7.5%，增速与月份回落0.3个百分点。

点评：

工业微幅回落，制造业小幅反弹。11月，规模以上工业增加值同比6.1%，前值6.2%，预期6.0%，超出预期。11月，采暖季到来，环保限产、停产等因素对工业生产形成制约，发电耗煤和高炉开工率均出现显著回落，但11月工业增加值仅仅微幅回落0.1个百分点，主要由于经济加速转型背景下冲抵了政策性限产的冲击，从三大领域来看，采矿业增加值同比下降1.7%，降幅扩大0.4个百分点，电力、燃气和水的生产和供应业工业增加值同比增4.5%，比上月显著回落4.7个百分点，这两大领域受环保限产以及煤改气政策等影响较为显著，而制造业增加值本月同比增6.8%，比上月提升0.1个百分点，可能主要由于转型升级下新兴制造业冲抵了传统制造业的下滑而回升。

投资继续回落，主要由于房地产投资回落。2中新重庆8月29日电(孙寒敏蒋青琳)3男子深夜抢包后嫌包内钱物少017年月，固定资产投资累计同比增7.2%，前值7.3%，预期7.0%，高于预期。三大投资中，制造业投资累计同比增4.1%，与月持平，结构继续优化，高技术制造业投资同比增长15.9%，占制造业投资的比重为13.4%，比上年同期提高1.4个百分点；制造业技术改造投资增长14.3%，占制造业投资比重为48.1%，比上年同期提高4.3个百分点；高耗能制造业投资下降2.3%。基建投资累计同比增加15.83%，与前值持平，基建投资今年逐级微幅回落但仍旧维持高位，但受稳增长急迫性下降、地方财政的约束等因素的影响，预计未来仍将呈现缓慢回落态势。房地产前11月累计投资同比增7.5%，比月回落0.3个百分点，再创出年内新低，房地产投资虽回落但仍处高位，土地购置面积高增仍是重要支撑，月，土地购置面积增速16.3%，增速比月份大幅提高3.7个百分点，同时房地产开发企业到位资金同比回升0.3个百分点至7.7%，也对房地产投资构成支撑，预计房地产仍站必定成为被K的对象。将缓慢回落。

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