长江证券QFII与北上资金的行为偏好是否位置

长江证券：QFII与北上资金的行为偏好是否一致 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点QFII报考人员不需选报职位与北上资金的行为偏好是否一致？QFII和陆股通是目前外资进入我国资本市场两种制度安排，既体现出互补性，也表现出差异性，但比较而言，陆股通是目前外资进入境内资本市场的更为便捷的通道，体现在持仓上，2017Q1以来，陆股通的持仓市值远大于QFII。

QFII和陆股通整体配置相似，但结构表现却有所分化。具体来看：1）板块配置方面，均主要配置主板，但QFII对中小企业板和创业板作者：的配置偏好明显大于陆股通；2）行业配置方面，均偏好消费和金融，拆分看，陆股通对消费的偏好程度大于QFII，对金融的偏好程度小于QFII。此外，陆股通对上游和中游的偏好也大于QFII； ）持仓集中度方面，两者持仓均相对较为集中，但2018年以来走势分化，其中，QFII持仓集中度有所抬升，陆股通持仓集中度持续下降。

数据集萃宏观流动性：上周央行公开市场货币净回笼6800亿人民币；银行间资金利率宽松，SHIBOR利率维持在较低水平；信用利差收窄，期限利差小幅走阔。

股市流动性：资金供给上，上周陆港通持续大幅净流入，净流入金额为历史次高；融资余额略有上行；产业资本净减持11.8亿元。资金需求上，截至2月16日，2月股权融资620.11亿元，其中，IPO募资8.69亿元；上周解禁市值1041.07亿元，较节前一周大幅上升。

交易特征：上周偏股混合型基金仓位较节前一周有所上升，普通股票型基金仓位略有下降；市场情绪回暖，换手率、日均交易额均上升。