山西证券国内流动性短期转紧美联储或再宽松位置

山西证券：国内流动性短期转紧 美联储或再宽松货币救市 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

全球经济视点：本周美国公布的耐用品订单和新屋销售数据之差超出市场预期，而二季度GDP增长率的修正数据为1.6%，低于2.4%的初值，但高于1.3%的市场预期，而消费支出增速达到2.0%，高于初值，反映消费仍然是美国经济复苏的主要动力，从耐用品订单下滑和新屋销售下降来看，特别是恶化的就业市场将减缓消费复苏，直接拖累三季度经济反屡屡得手。此役弹，美国经济复苏压力仍然较大，为此美联储主席伯南克表示将尽力确保经济复苏的讲话刺激了市场，其主要办法是通过加大货币政策的宽松度，采取非传统的措施，我们认为，鉴于目前美国通胀率较低，为宽松货币降低了风险，美国在短期不会退出刺激经济政策，但继续采取宽松货币政策的效果或不如上一轮，无就业式复苏方式受到严峻挑战。

韩国海警向该名渔民开枪。该工作人员表示 主要经济数据点评：7月份工业企业利润同比增速继续回落，回落幅度增大，主要是基数原因，但我们看到，36个行业中有两个行业利润下降，PS333个行业增速回落，重工业下降幅度较大，我们认为调控政策对于工业企业利润增速降温已经带来了明显效果，自上游至下游成本压力逐渐增加，未来数月工业企业利润增速将继续回落，预计回落至35%水平。

重要经济政策解读：本周政策方面，仍然维持偏调控的政策态度，李克强总理强调加快发展服务业，并以此作为调结构的战略举措，同时国务院部署推进煤矿企业兼并重组和内河水运发展工作，强化通过产业内重组促进该行业调结构，发改委对于下半年的判断是以稳定房地产调控和降低通胀预期为主，基本符合当前政策导向。区域政策方面，国务院批复了深圳市和郑州市城市总体规划，并扩大珠海经济特区至全市，由于本周是深圳特区成立30周年，国务院还批复了前海深港现代服务业合作区发展规划，意在通过深化粤港合作，促进现代服务业发展。

商品物价和金融数据分析：农产品价格继续上升，生猪价格涨势略有放缓。北京二手房价格加速下跌。生产资料价格继续呈现微幅反弹的态势。央票发行加速，再次大幅度净回笼，市场利率快速上升。

下周关注要点：下周将公布8月份PMI数据，我们预计相比上月不会有太大变动。国际方面重点关注美国PMI和8月份失业率，我们预计这两个数据仍不乐观。

【本周宏观视点】

本周美国公布的耐用品订单和新屋销售数据之差超出市场预期，而二季度GDP增长率的修正数据为1.6%，低于2.4%的初值，但高于1.3%的市场预期，而消费支出增速达到2.0%，高于初值，反映消费仍然是美国经济复苏的主要动力，从耐用品订单下滑和新屋销售下降来看，特别是恶化的就业市场将减缓消费复苏，直接拖累三季度经济反弹，美国经济复苏压力仍然较大，为此美联储主席伯南克表示将尽力确保经济复苏的讲话刺激了市场，其主要办法是通过加大货币政策的宽松度，采取非传统的措施，我们认为，鉴于目前美国通胀率较低，为宽松货币降低了风险，美国在短期不会退出刺激经济政策，但继续采取宽松货币政策的效果或不如上一轮。

本周经济数据公布了工业企业利润增速，如期继续下滑，行业利润增长状况出现分化，将逐渐影响到三季度上市公司的业绩增长表现。

下周将相比2013年同期为27%公布8月份PMI数据，我们预计相比上月不会有太大变动。国际方面重点关注美国PMI和8月份失业率，我们预计这两个数据仍不乐观。

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