银河证券微刺激再加力市场继续修复位置

银河证券：微刺激再加力 市场继续修复 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

上周市场小幅普涨，上证综指一周上涨22.没有受到媒体和公众打扰。87点，涨幅1.12%；创业板指数上涨22.82点，涨幅1.64%。风格上，成长类涨幅超过 %居首，其余风格股票差别不大。行业上，受日本解除集体自卫权事件刺激国防军工大幅上涨，医药、机械、有色、计算机等行业涨幅靠前，传媒、银行、石化、非银表现较差。

本轮反弹两个主要逻辑在继续增强，第一个逻辑，政策支持力度加大，方向上与我们一直提及的“基建、地产、货币政策”完全一致。最新政策体现在基建与货币政策。基建方面，“铁公基”再次升级强化，下半年铁路投资继续提速；货币政策方面，上周商业银行存贷比计算口径调整，放贷能力进一步增强。第二个逻辑，经济环比改善。6月制造业官方PMI及汇丰PMI均继续回升，进一步验证经济环比改善。流动性方面依旧波澜不惊。维持5月中旬以来的观点，政策、经济、流动性均支持市场环境进一步好转，继续看反弹，布局优质成长股。

我们在前几周的周报中持续强调，本轮经济改善的重要背景是库存累积较多，三季度经济去库存压力较大，环比改善的程度相对脆弱。在这种情况下要保证经济改善的持续性以及力度，政策会继续加大支持，不大可能会变脸。具体方向上仍是基建、房地产、货币政策。第一，基建。三季度基建投资增速将继续保持在高位，关键发力点在于水利、电力以及高铁建设上，重点关注核能核电、水利水电以及高铁相关主题机会。第二，房地产。房地产市场销量、开工、投资数据均在下滑，预计三季度会有越来越多的地方放松甚至放开限购政策。第三，货币政策将继续维持上半年这种一点一点放松的趋势。若后续资金错配问题得到一定的缓解，不排除放大招的可能。

维持观点不变，政策支持的态度坚决、力度不断加大；数据进一步验证经济环比改善；流动性保持相对宽松的环境。政策、经济、流动性均支持市场环境进一步好转，继续看反弹。继续推荐成长股两类股票，第一，科技型成长股，信息安全下的去IOE行情。信息安全之外眼看着离办登机手续的最后时间越来越近，持续推荐三类确定性成长方向：电动智能汽车、智能生活服务、智能生产服务。第二，调整基本到位的大消费类，重点看品牌消费品、医药和医疗服务、教育和娱乐。