半导体电子设备只见树木不见森林覆盖

半导体、电子设备：只见树木 不见森林 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

明年有望出现个位增长在经历长期的低迷之后，产能和库存的压力都有一定程度的释放，从而为明年的增长奠定基础，预计二季度开始有明显的反弹现象，但是受整体经济环境影响，明年的增速应不会太高，预计在个位数的增长。这将给市场带来一定的机会。

难以脱离整体市场运行由于2011年的电子元器件遭遇”双杀”,在所有板块中跌幅第一，板块的调整释放了前期大幅上涨积累的风险。2012年电子板块整体保持同步大市的趋势，行业涨跌幅也位于中游，符合我们前期的预期。201 年行业存在反弹的需求，由于受整体环境影响，电子板块预计难以脱离整体市场的的运行。不过由于受事件驱动的影响，在某些时段将有超越大盘的表现。

细分领域精彩纷呈智能终端近年来持续高速增长，未来也是确定性高的事件。由于普及率的提高，相关元器件的需求空间也在提升，同时促进了技术的发展。显示屏、触摸屏、镜头、电声器件、连接器件、电池、天线、HDI及柔性板等等相关器件在数量以及质量的要求也在提升。政策扶持下的光伏产业存在交易性的机会。“城镇化”注重资源支撑与环境生态问题，实现集约、低碳可持续的发展路线。节能家电、智慧城市建设、智能交通和智能建筑、安防、医疗和金融信息化等需求提升。

我就很容易把我的东西介绍给他 投资建议。从目前的整体估值水平来看，电子板块整体水平不高。12年的基数低，是明年业绩增速的一个支撑。从目前看来全球经济明年不会有太大改善，消费需求受限，因此整体性超越大盘的概率不大。但是受事件和季节性影响，预计阶段性超越大盘的概率还是很高，这个值得我们关注。我们维持电子元器件行业为“同步大市”的评级。重点关注：长信科技（ 00088）、锦富新材（ 00128）、丹邦科技（002618）、水晶光电（00227 ）。