提高伞形信托投资门槛将成趋势

第1财金专讯 日前，针对证券公司开展业务，中国主席助理提出了七项要求，其中之一就是强调“不得以任何形式参与场外股票配资、伞形等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利”。

对此，研究院执行院长在接受采访时表示，从短期来看，对融资融券业务的要求以及对伞形信托的规定主要是“洒水降温”，抑制资本过快“脱实向虚”。

“中期看，"洒水降温"后，为货币宽松打开空间。”管清友认为，一方面是经济下行压力与日俱增需要货币宽松支持，降低融资成本；另一方面资本脱实向虚，货币宽松又恐对疯狂市场“火上浇油”反而推升融资成本。待洒水降温后，货币宽松会不期而遇，最终还是利好股市。

(,)策略分析师李立峰认为，监管措施的出台大致符合监管方向的预期，其出台的目的是挤压“非理性”泡沫。追溯历史，其实早在去年已有部分地区证监局口头叫停了新增伞形信托业务，且目前各大银行基本不做配资，当前预估伞形信托、增资配股总规模大约在4000亿元左右，与A股52万亿元的流通市值相比，占比仅为0.76%，体量极小。

据从一位股份制银行人士处了解，针对伞形信托，目前该行已经提高了投资门槛，并且收缩了杠杆比例，以往1:5的杠杆现在已经很难拿到了。“股权融资降杠杆的作用自不用细说，高层频繁强调创新，股市上涨可以使创新在市场获得丰厚的回报，进而形成创新的正向激励，注册制就是打通降杠杆和促创新的制度准备。”管清友称。

他同时表示，长期来看，金融造富的股权时代趋势不可逆转，市场逐步从快牛转向慢牛。 （证日）