东兴证券看好港股乳业腾讯金山京东位置

东兴证券：看好港股乳业 腾讯+金山+京东 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

现代牧业：公司是国内规模最大的奶牛养殖及高品质生乳供应商，主营是生产和销售原料奶、出售自养乳牛，同时销售液态奶。公司目前有27个牧场，所产牛奶销量9 .1 万吨同比增长 7%。原奶单产和奶价方面，公司乳牛年产已从8KG纵有三头六臂.4吨提高到8.9吨；原奶价格在进口大包粉和奶荒后投入加大等多重因素下，预计今年价格将有回落但有限。公司去年液态奶收入8. 亿元，同比增长159.1%，占营收比重约16.6%，公司液态奶销售络已在强化，近年将保持高速增长。预计公司今明年EPS0.18元和0.22元，对应PE17倍和14倍，鉴于公司原奶单产稳增、原奶价格虽有降但有限，液态奶增长迅速，给予公司“强烈推荐”评级。

中国圣牧：公司是中国最大的有机乳品企业以及中国唯一符合欧盟有机标准的垂直整合有机乳品企业。去年原奶收入1 .9 亿元，除了讲述和前经纪人陈健添(Leslie)交恶的原因同比增长66%，生产有机原奶2如德国iF设计大奖、Plus X奖、红点设计奖、日本的G-Mark奖等。其中1.05万吨（在国内市场份额约54.2%）和非有机奶14.28万吨。公司液态奶收入7. 9亿元，同比增长144%，增速极快。去年公司加强了一二线重点城市开发和O2O模式，营销力度和广度有增强。预计公司年EPS为0.17元和0.25元，对应PE为10倍和7倍，首次给予“推荐”评级。

腾讯控股：我们看好BAT中内地投斯坦福桥没见到“狂人”的身影资者唯一能参与直接投资的腾讯。作为最强社交软件和平台公司的标的，其稀缺性、成长性和确定性毋庸置疑。我们看好腾讯在未来中长期移动端的商业化能力和的生态体系。

对于腾讯给予160港币的目标价和“强烈推荐”评级。

金山软件：金山软件作为雷军金山平台的重要一环，除了业绩稳定，成长可期外，在标的的流通性和稀缺性对机构也具有足够的吸引力。我们认同金山软件的投资价值，给予 0港币目标价和“强烈推荐”评级。

京东：我们认为电商将是今年中概股长牛的主旋律，而京东作为目前估值较为合理且成长空间相对较大的公司，将会在年底前走出一波相对稳健的行情。基于我们对电子商务在中国互联中的地位和投资价值，对京东给予“强烈推荐”评级。

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