银河证券长短期利率基本稳定融资余额继续回位置

银河证券：长短期利率基本稳定 融资余额继续回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

公开市场操作：上周实现净投放100亿元，7天逆回购利率继续维持在2.25%。上周央行在公开市场实现净投放100亿元，7天逆回购到期200亿元，7天逆回购叙做 00亿元。利率上，7天逆回购招标利率继续维持2.25%，该利率始于10月27日，为今年以来的最低水平。近期央行在公开市场上操作规模较小，且利率保持不变。当前短期货币市场资金较为充裕，央行暂时无意进一步降低短期利率。

市场利率：长短期利率基本保持稳定。上周五，银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别为1.77%、2.27%、2.62%，较前一周末变化了0、-2、+1BP，短期利率依然在低位保持稳定。交易所质押式回购利率1天、7天、14天加权平均利率分别为1.90%、2.4 %、2.66%，较前一周末变化了-9、+28、+ 5BP，股市资金需求有所增加。10年期国债到期收益率为 .1251%，较前一周末没有改变，长债利率反弹后暂时企稳。珠三角票据直贴利率为2.55%，与前一周末下降10BP，宽松货币政策向实体经济利率的传导效果仍在持续发酵。

人民币汇率：美元持续强势。人民币汇率上周有所贬值，且远期贴水幅度加大。截至11月20日，美元兑人民币中间价、即期、1年远期汇率分别为6. 780、6. 850、6.6015，较前一周末变化+0.0125、+0.0110、+0.0175。近期，全球市场对美联储12月加息的预期显著增强，美元指数继续攀升。受此影响人民币适度贬值尚在情进军高端写字楼市场。理之中，预期2016年随着美元大概率继续走强，人民币兑美元可能还有一定的贬值幅度，但兑欧元、日元预期稳中有升。

信下面武龙杰为大家讲下自己的赚经历贷与货币投放：10月贷款投放大幅回落，货币供给稳中偏好。10月新增人民币贷款51 6亿元，较9月环比下降51.1%，回落幅度较大。信贷回落既有季节性、时点性原因，也有实体需求不振影响。

其中短贷和中长贷增速均放缓，企业中长贷增量少于去年同期。另一方面，货币供给稳中偏好。10月M2增速小幅回升至1 .5%、M1增速则持续回升至14%。信贷增长放缓而M2回升，主要是财政投放、A股交易回升等增强了货币派生。在实体经济不振背景下，M1持续回升，则更多是存款负利率提高了资金活化倾向。

融资融券：融资余额达到1.22万亿元。截至11月20日，沪深两市融资余额12190亿元，较前一周再回升549亿元。融资余额于10月2 日再度突破1万亿元之后，20个交易日增加211 亿元，日均增加106亿元。亿元，日均增加104亿元。