上海证券经济平价格高呢

上海证券：经济平 价格高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

12月份宏观数据预测：CPI2.4，PPI3.7，顺差422（USD）亿，M211.2，信贷6000亿，投资8.4，工业6.3，消费10.5。

经济稳中趋升，市场向上趋势不变11月份数据公布后，以及2016年年末的股市、债市、汇市“叁调整”格局，对近期市场信心冲击明显，预计最新的市场预期将是：经济偏软+货币偏紧+价格偏高。但经济效益回升也是共识，因此金融市场的调整仅是波动而已，股市并不改2016年2季度以来的缓慢向上趋势。

从微观经济行为主体企业角度，伴随价格形势好转，经营效益也将改善。经济回升+效益改善，将带来未来股市的持续向上行情。整体看，各机构见对经济前景的信心分歧仍然较大，股市形成合力过程或要稍长一些。

投资企稳回升格局不变从投资构成看，占投资总额20%的基建投资增速保持了高位运行态势。

从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资亿元，同比增长9.1%，增速与月份持平；新开工项目计划总投资452548亿元，增长21%，增速比月份回落0.8个百分点。新开工项目增长延续高位，表明后续投资增长潜力具有可持续性，因此投资增长未来平稳中缓升的格局仍将延续。

工业经营平稳中效益继续改善投资是中国经济的第一增长动力，投资平稳意味着中国经济增长将平稳，工业经济也就有了稳定运行的前提基础；在资源品价格回升带来的价格改善条件下，中国工业经济效益回升趋势也将延续。。

财政部免税利好打响1800点保卫战 短期股债双升趋势不变2017年在经济延续平稳、效益延续改善的双好趋势下，中国股市回升基础将愈加巩固！虽然年末资金面的冲击，扰乱了市场回升的节奏，使股市出现了一波大的调整，但未来继续向上的趋势不变，笔者坚信前期“收获季”的预测只是“延期”，不会“落空”。

中国债市2016年年末的调整，主要是资金面紧张冲击的结果。2017年开始后，1季度债市恢复性反弹将是市场主基调，市场收益率下行的趋势也不会变。毕竟经过冲击后杠杆已下降不少，另外春节季节性因素的影响（实则长假的资金需求管理）远比年终的结算型资金需求冲击弱，因此，货币市场的需求已下降不少。