服装纺织三问郑棉急涨背景下棉纺板块投资机

服装纺织：三问郑棉急涨背景下棉纺板块投资机会 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

说林峰的面容轮廓从出道至今不断升级变靓 报告要点本周专题近期，郑棉短期快速拉升、成交额显著放大。本周专题，我们将从郑棉急涨原因、持续性以及前期棉价上涨阶段纺企表现等维度出发，三问郑棉急涨背景下棉纺板块投资机会。新疆播种季突发灾害天气是郑棉急涨的直接催化剂，但背后原因有三：其一，中期棉花供需有缺口，强化短期挺价意愿；其二，流通领域棉花库存快速消化，加深年内供需紧平衡预期；其三，地产棉抛储成交率及成交均价持续提升，或源于下游补库需求向好。最近一次棉价上涨出现于16年，对于本轮行情会否复制前次走势，我们认为：前次郑棉行情快速走强源于抛储延迟叠加低库存形成的短期供需失衡，而本轮行情则是在抛储政策透明度提升、短期库存富余背景下，上涨预期仍不断强化。4月棉花期货快速拉升有望成为本轮棉花上涨行情的起点，考虑到棉花库存绝对水平不低，短期涨幅或不如前次剧烈，但行情持续性有望超越2016年。我们对棉价的判断是今年下半年好于上半年、明年好于今年，中期上涨趋势较为确定。现阶段是布局优质纺企的较好时点：供需缺口存在支撑棉价中期涨势，现阶段龙头纺企棉花库存充足，棉价上涨有望带动业绩弹性释放，中长期量（产能释放）价（均价提高）齐升强化收入改善预期，建议关注华孚时尚/百隆东方/新野纺织/鲁泰A。

行业观点品牌服饰未来已来，纺织重迎布局良机，在持续看好服装家纺品牌的同时，我们建议关注棉纺子板块。建议配置低估值、业绩稳增长优质龙头：（1）受益消费环境正从早期“冲突”变得“友好”、有望崛起的本土大众品牌森马服饰、太平鸟和海澜之家；（2）前期显著滞涨的中高端女装品牌安正时尚、歌力思；（ ）复苏强劲、业绩持续向好的罗莱生活、朗姿股份；4）享受行业发展红利并推进产业链效率提升的跨境通、开润股份和南极电商；（5）纺织子板块建议关注华孚时尚、百隆东方、鲁泰A和航民股份。

行情回顾上周，纺织服装行业板块上涨1. 0%，跑赢大盘0.52个百分点，排名第7。个股方面，涨幅前五分别为：拉夏贝尔、歌力思、朗姿股份、新野纺织、罗莱生活；跌幅前五分别为：*ST中绒、诺邦股份、健盛集团、上海三毛、步森股份。