改电价下调火电企业挥别业绩暴增好日子

国家发改委下调上电价政策落地，类上市公司近日陆续发布关于电价调整的公告，并预测营收额或将锐减。分析人士指出，本次电价调整后将会对火电业务盈利贡献占比较大的火电企业造成较大幅影响。

电价调整陆续铺开

截至目前，包括粤A、广州发展、桂冠电力等在内的1 家上市公司先后发布了上电价调整公告。

17日，华电国际、大唐发电、粤电力A同时发布电价调整公告。华电国际公告称，国家决定在保持销售电价水平不变的情况下适当调整电价水平。调整自201 年9月25日起执行。若不考虑已达标的燃煤机组脱硝和除尘本次应提高电价外，公司下属燃煤发电机组容量加权平均上电价将下调约1.4分/千瓦时。大唐发电调价公告称，按照公司预计电量测算，公司合并口径平均调价降幅1.2分/千瓦时。粤电力A称，现有燃煤机组（含热电联产机组）的上电价降低1.9分/千瓦时。

自10月10日起，多家火电企业公布近期已开始收到下调火电上电价的通知。国投电力、赣能股份公告显示，国投电力属下江苏、广西地区火电企业下确保领导干部不发生违规违纪问题调电价幅度最大，分别为2.5分/千瓦时和2.2分/千瓦时，整体平均下调1.25分/千瓦时。赣能股份下属火电企业下调1分/千瓦时。华银电力上电价下调约1. 5分/千瓦时（含税）。

15日，国家发改委正式向社会公布《关于调整发电企业上电价有关事项的通知》，除新疆、四川、云南外，各省燃煤发电企业脱硫标杆上电价均有不同幅度的下调，降幅在0..5分/千瓦时（含税）之间。

火电企业压力增大

自去年下半年以来，煤炭价格持续下跌，让下游的火电企业盈利能力大幅提升。Wind数据显示，今年上半年60家电力企业中仅7家公司业绩亏损，其余近九成企业实现盈利。其刘宏指出中，净利润同比增幅超过200%以上的公司有17家。分析人士指出，上电价下调政策落实后，电力企业业绩普遍赚得盆满钵满的好日子将就此画上 句号 ，火电企业盈利空间将被压缩。

10月10日，赣能股份率先披露，下调上电价后公司营收将受损。公司初步预计，赣能股份下属火电企业下调1分/千瓦时，预计对201 年全年营收造成影响约1200万元。而今年上半年，受益于煤炭价格持续回落，火力发电成本压力缓解，公司经营效益明显提升。半年报显示，公司实现营业收入12.06亿元，净利润达1.88亿元，同比增加151.81%。

粤电力A公告中称，经初步测算，本次上电价调整预计减少公司201 年度营业收入约2.4亿元，减少本年度归属于母公司股东的净利润约1.2亿元。

东莞证券分析报告指出，此次下调电价将使得火电行业2014年收入下降5%，净利润下滑约18%，业绩影响在15%左右。