东兴证券沪港通允许融资融券加速港股下行位置

东兴证券：沪港通允许融资融券 加速港股下行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

港股策略：本周沪港通《试点办法》推出，允许融资融券作为沪港通办法中最大的变动，加大了市场空头势力，将进一步加速港股下跌。

中国经济新常态下和美国退出量宽预期下，港股中长期承受基本面和资金面的双重收紧；结合短期国际避险和投机资本流出，我们看空港股市场指数和大型蓝筹；前期在增量资本流入推动的估值驱动逻辑向盈利驱动回归，市场风格由蓝筹向中小市值以盈利支撑板块切换，看好有持续业绩支撑和政策支持的新型行业以及受益于结构改革的传统行业：医药、TMT、新能源及可选消费。

市场要闻：1）全球要闻：美国第二季度GDP年化环比上修为增长4.6%创两年半新高(2014年9月26日)；俄罗斯8月GDP同比零增长多重压力令俄经济停滞（2014年9月26日）；俄罗斯与乌克兰就天然气问题达成初步协议（2014年9月26日）；标普：将印度评级展望由“负面”上调至“稳定”（2014年9月26日）2)港股要闻：香港人民币存款5年激增11倍成离岸最大较2009年第二季度的430万美元减少8.6%。资金池(2014年9月25日)；沪港通开闸：国际投资者话语权将提升(2014年9月26日)；港外贸4连升上月增6.4%（2014年9月25日）； ）沪港通通动态：上交所正式发布沪港通试点办法允许沪股通融资融券（2014年9哈维-加西亚10码处头球攻门。1分钟后月26日）；沪港通上线只等发令（2014年9月27日）；沪港通下周测试盼10月下旬推（2014年9月29日）数据快递:1)道琼斯指数周跌0.96%，标普500周跌1. 7%，纳斯达克周跌1.48%；英国富时100周跌2.76%，德国DAX周跌 .15%，法国CAC40周跌1.49%。2）港沪通公司数据快递：上周南京熊猫电子股份、中国忠旺、上海电气居单周涨幅榜前列直接和卡罗尔对位；腾讯控股、中国移动、工商银行为单周交易额最大公司；卖空量/流通量前三分别为富力地产、安徽海螺水泥秩序好不好股份、中海集运；相对A股折价最多的H股前五名分别为洛阳玻璃股份、第一拖拉机股份、重庆钢铁股份、南京熊猫电子股份、天津创业环保股份。

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