上海证券群众逃散事件与下降楔形位置

上海证券：群众逃散事件与下降楔形 -17 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略回顾：

主要观点与逻辑作为全球最大的感兴趣的朋友可以去各大卖场看看。铜消费国，中国每年铜消费量占全球总量的40%，而铜在经济活动中用途广泛，由此成为中国经济的“晴雨表”指标之一。近期铜价的断崖式下跌，导火索是中国首例企业债违约，但归根到底源于对中国经济增长前景的疑虑。2008年至今，铜消费增速领先于GDP增速一个季度，领先后两者相关系数高达0.7。以201 年为例，GDP增长1%约可拉动铜消费8.2万吨。

而最新数据显示，2014年中国经济开局乏力，前两个月拉动中国经济增长的“三驾马车”齐下滑：月，固定资产投资累计同比增长17.9%，创下2002年1对于球迷来说2月以来的新低；社会消费品零售额累计同比增长11.8%，创下2006年2月以来的新低；出口额累计同比下降1.6%，创下2009年12月以来新低。市场预期，如果经济增长动能进一步减弱，央行会在二季度下调存款准备金率，降幅达50个基点。

但我们认为，在目前的金融环境下，降低存款准备金率ＯＫ店也属于一家美国公司（ｔｏｓｃｏ ｃｏｒｐｒａｔｉｏｎ）的雅虎也是成功的。在最近的业绩分析会议上迫切性并不强烈，因为就现实的流动性基本面看，虽然央行仍在采取从公开市场净回笼的手法，但是表征流动性价格的R007已经跌到2.4%左右的水平，这也说明实际的资金面并不是紧缩的。

新股发行很快启动、经济下行风险增加以及各类信用违约风险浮出水面的背景下，目前市场似乎找不到上行的理由，主流舆论导向似乎也是一致偏空与谨慎的观点。但是市场现实的结构变化却不是这样。事实上，前期房地产行业股价受到停贷风波的打击所形成的失地已经完全被收复，这很耐人寻味。

借鉴我们对于近期发生在成都、广州等地群众逃散事件的公众心理研究，未见真相而只见残暴的事件，已经在公众的内心埋下了不安的种子，也间接塑造了公众恐慌的集体记忆。依据谣言的产生机制，首要的条件是依赖一定的公共背景，其次则必须要有导火索事件为直接契机，再次以集体无意识为投射，依赖于集体记忆、口口相传或者互联传播，经假想、“推理”和编织最终形成情绪化负面预期。所以中短期看，一致偏空与谨慎的观点，至少可以认为市场情绪已经基本吸收了可预见的基本面负面信息。

这种群众性的“逃散”情绪在在金融市场中易于形成“下降楔形”。

“下降楔形”的底线往下倾斜，似乎说明市场的承接力量不强，但新的回落浪较上一个回落浪波幅为小，说明沽售力量正减弱中，加上成交量在这阶段中的减少可证明市场卖压的减弱。

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