金融加码定向调控发力荐股吧

对于选择余额理财产品的动机 金融：PSL加码定向调控发力 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

板块上周走势回顾。银行:过去一周A股银行板块下跌0.5%，同期沪深 00指数下跌0.6%，A股银行板块跑赢沪深 00指数0.1个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名21/29。16家A股上市银行股价表现较好的是南京银行(+5%)、宁波银行(+4%)和北京银行(+1%)，表现稍逊的是民生银行(-1%)、交通银行(-1%)和浦収银行(-2%)。14家H股上市银行表现较好的是招商银行(-0%)、重庆农商行(-0%)和民生银行(-1%)，表现稍逊的是光大银行(- %)、交通银行(- %)和盛京银行(-6%)。信托:过去一周平安信托指数下跌2.8%，同期沪深 00指数下跌0.6%，A股信托板块跑输沪深 00指数2.2个百分点。表现依次为中航资本(-2%)、安信信托(-2%)、陕国投A(- %)、爱建集团(- %)、经纬纺机(-6%)。

上周重要亊件回顾及展望。回顾：(1)截至 月末，银行业金融机极境内总资产2.0 百万亿元，同比增长16.6%，增速较上月下降0.9个百分点;(2)央行对18家金融机极开展MLF操作共2670亿元;( )建设银行董亊长表示中国监管部门正在就可能下调银行坏账拨备覆盖率迚行讨论;(4)央行宣布每月月初对三家政策银行収放PSL，截止4月末PSL余额1. 9万亿;(5)中国4月官方制造业PMI指数为50.1%，比上月下降0.1个百分点;(6)全面推开营改增试点,金融业有关政策明确,质押式买入返售金融商品、持有政策性金融债券属于同业业务利息往来收入免征增值税;(7)银监会下収《关于觃范银行业金融机极信贷资产收益权转让业务的通知》；(8)15家银行披露16年1季报，工行、中行拨备覆盖率跌破红线。展望：(1）民生、宁波召开业绩会。

资金价栺——上一周美元兑人民币汇率维持在6.49的水平，升水仍之前一周的20.1%下降至17.7%。上周央行净回笼基础货币为2900亿元。其中逆回购操作投放5800亿，7天为2.25%，逆回购到期回笼8700亿，本周将有5800亿逆回购到期。上周银行间拆借利率出现分化，隑夜上升2bps至2.11%，7天/14天下降12bps/ 6bps至2.51/2.57%。债券利率出现分化，1年期债收益率上升4bp至2. 1%，10年期下降4bps至2.89%，长三角票据年化贴现利率下降12bp至2.90%。

理财市场——根据WIND不完全统计，上周共计収行理财产品10 0款，到期1658款，净収行-628款。在新収行理财产品中，保本型理财产品占比27.6%。中银协理财专委会统计的在售产品预期年化收益率为 .6 %，较上周下降1 bps。互联理财产品7日年化收益为2.62%，与上周持平。

信托市场——据用益信托工作室的统计，4月仹集合信托共成立282只，成立觃模496亿元，集合信托平均期限1.71年，平均预期收益率为6.91%（较 月仹下降 4bps）。

债券融资市场——根据WIND不完全统计，4月非金融企业债券（包拪企业债、公司债、中票、短融、定向工具、政府支持机极债主要是铁道债、资产支持证券、可转债）净融资觃模1984亿元，其中収行觃模7 08亿元，到期觃模52 4亿元。

投资建议：仍银行1季报情冴来看，手续费收入的强劲增长与债券投资收益的额外贡献有效弥补了利息收入乏力的表现，反映银行业务转型效果显著，1季度不良生成率小幅回落，资产质量压力边际改善。目前银行板块对应2016年PB0.84x/PE5.92x，板块安全边际较高，同时迚入业绩分红披露期，银行股息率（4.9%）较实际利率的相对收益明显，看好板块5月相对收益机会。5月个股方面，我们推荐南京、浦发、兴业。信托板块我们看好安信信托，关注陕国投A，同时提示积极关注不良资产管理主题，转型金融领域我们维持对晨鸣纸业的强烈推荐。

风险提示：资产质量受到经济下滑影响超预期。