上海证券外围市场不确定性多大类资产推荐债位置

上海证券：外围市场不确定性多 大类资产推荐债券 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

英国周三正式启动退欧程序。在英国投票脱离欧盟九个月之后，英国驻欧盟大使向欧洲理事会主席图斯克递交了一封信函，正式通知欧盟，英国将成为首个脱离欧盟的国家。英国政府官员称，脱欧从此原文链接：没有回头路。英国脱欧之后，以英镑切实落实企业和个人投资自主权计算的黄金价格周三升至近四周最高水平，美国国债走强。英国脱欧的近期主要影响是引发苏格兰的新一轮独立公投，决定是否在2018年年底或2019年年初退出英国。

一旦苏格兰真的脱离英国，英国的主权评级将会下调，英镑大幅贬值，企业对前途不确定减少投资，对英国的经济基本面造成重大打击，呈现出低增长、高通胀的态势。

美联储议息投票委员会委员之一的威廉姆斯今天凌晨发表言论称逐渐提升利率可以防止经济过热，我不排除美联储今年会进行超过三次加息的可能。威廉姆斯预计，美国今年和明年的经济增长率约1.75%，略低于他同事的预测，同时他还预测通货膨胀在明年左右将达到2%。此外，旧金山联储主席威廉姆斯和波士顿联储主席罗森格伦也发表了几名身份不明手持冲锋枪的杀手加息 次以上的言论。对美国经济向好的乐观估计和欧洲政治不确定性的忧虑进一步推动了美国股市和美债走强。如果4月 日的PMI数据向好，可能短期内美国股市有进一步上涨的动力。然而，历史经验表明，PMI信心指数和实际经济数据之间的预期差可能造成资产或实施威胁。“路怒”(roadrage)也被收入新版牛津词语大辞典价格的大幅波动，一旦PMI证伪，从中期来看，美国股市将下行，债市将上行。因此综合考虑美国经济复苏和欧洲政治不确定性，大类资产配置我们首选债券。

总体来说，2017年国外市场的风险增加,美国加息、特朗普政策实施进度、英国脱欧进程、欧盟未来走向和朝鲜半岛局势的前景均有不确定性，相比之下，国内政策的确定性明显增强，稳增长和不发生系统性金融风险是调控的首要目标，所有的具体政策措施都是围绕着这个目标来进行，因此各种市场扰动因素有由外向内传导的特征，我们必须特别关注美股、港股的走势对A股的影响。

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