工业综合十二大军工集团全部完成公司制改制牛

工业综合：十二大军工集团全部完成公司制改制 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资建议：申万国防军工指数2017年全年下跌16.65%，在所有行业中排名倒数第4，板块估值已进入历史中枢区间，在市场风险偏好转好的趋势下有估值提升基础。叠加军民融合、院所改制政策利好，以及军改后军工企业基本面好转预期，板块18年表现有望优于17年整体。短期来看，我们认为军工企业业绩短期成长性仍然不足，资产证券化仍然是军工投资的主逻辑，投资机会仍然来自改革红利释放，建议重点关注院所改制进展。军民融合深度发展纲领性文件发布，对军转民和民参军企业构成长期利好，建议重点关注军民融合优质标的。

核心推荐：（1）改制逻辑：上海贝岭（中电子旗下重要上市平台）、杰赛科技（中电科通信资产运作平台）。（2）军民融合：东土科技（军工信息化）、楚江新材（军工新材料）、鹏起科技（转型军工）、神剑股份（转型军工）、泰豪科技（转型军工）。

专题聚焦：十二大军工集团全部完成公司制改制。1月 日，中国航空工业集团发布官方公告，经国务院国资委批复同意，集团完成了公司制改制，标志着十二大军工集团全部成为公司制体制。我们认为各大军工集团完成公司制改制，已经具备了未来集团层面进行混合所有制改革、资产证券化的前提条件，由此集团内部的资本运作、资产整合也有望随之提速，建议重点关注电子、电科、船舶等领域相关进展。

行情回顾：本周（1..7）上证综指上涨2.56%，申万国防军工指数上涨1.54%，跑输市场1.02个百分点，位列申万28个一级行业中的第21名公司跟踪：航天发展因筹划收购资产事项涉及发行股份购买资产，1月2日（星期二）开市起继续停牌；海格通信与特殊机构客户签订的订货合同，合同总金额约4.48亿元人民币，合同标的主要为通信电台、卫星通信、北斗导航及配套设备；中海达子公司海洋公司股东会于2018年01月02日审议通过《员工股份期权激励计划》，并授权海洋公司董事会办理具体相关事宜。

在之前google的排名也上去了 热点:（1）产业：12月27日，中国电子科技集团公司华南电子信息产业园项目在广州签约，项目投资超100亿元，将成为中国电科在广州地区的产业总部；快舟-11火箭将于今年上半年首飞，实现一箭六星；航天科技集团2018年宇航发射计划 5次，创历史新高。（2）军情速递：印度大额度采购军事武器，从俄国防出口公司采购240枚炸弹，总价为125.4亿卢比(约1.96亿美元)；美媒称中国将在巴基斯坦建“第二个大型海空军事基地”。

风险提示：军民融合相关政策落实进度存在不确定性；军工板块估值较高；军工混改、科研院所进程不及预期；海空装备列装缓慢。