媒体关注细分领域龙头和前期超跌标的荐股DG

媒体：关注细分领域龙头和前期超跌标的 荐8股 类别： 机构： 研究员：

但从民营实体书店的转型升级来说[摘要]

投资要点：

11月传媒行业指数上涨4. 7%，全行业排名第12。本月（11月1日-11月 0日）市场，上证综指下跌0.56%，沪深 00上涨0.6%，创业板指上涨4.22%，中小板指上涨1.75%。申万传媒指数下跌10.42%，申万传媒行业表现较好，指数上涨4. 7%，跑赢大盘4.9 个百分点，在申万28个子行业中涨跌幅排名居中，位居第12位。

中位数估值24. 8倍，位于历史后1.22%。截至2018年11月 0日，申万传媒行业整体估值19.79倍，中位数估值为24. 8倍，估值略有上升，整体法估值处于历史后0.61%，中位数估值均处于历史后1.22%。

传媒板块相对沪深 00的估值略有上升，处于1.46倍的水平，低于历史中位数2. 6倍。

投资策略：11月传媒板块表现较好，创下年内单月最大涨幅。具体到子板块而言，有线电视络板块受广电被批准参与5G建设利好影响，涨幅较高，平面媒体板块本身基本面稳健、现金流状况良好、抗风险能力强，在弱市中受到资金的青睐，另外部分高质押风险个股在政策纾困支持下，也取得较大涨幅。基本面上，板块整体业绩增速在下降，全年业绩在商誉减值风险尚未释放的情况下承压。估值方面，目前传媒板块整体法估值和中位数估值均处于历史较低水平（2000年以来的历史后2%分位以内），具备一定安全边际。政策监管方面，游戏行业版号仍未放开，影视行业税收监管处于自查阶段，但随着监管时间的推移，政策负面影响在边际递减，部分前期跌幅较深的个股走势企稳，细分龙头估值已有所修复。综合来看，维持行业“同步大市”评级。

投资上建议以精选个股为主，关注经营稳健、业绩增长确定性持续性强、现金流良好的细分领域龙头以及前期超跌的个股。包括分众传媒、完美世界、华策影视、游族络、光线传媒、视觉中国、中文传媒。

风险提示：行业监管趋严，商誉减值，公司发展不及预期