东兴证券中小板创业板年及年牛

尤其是交通问题。”要根明说 东兴证券：中小板创业板2012年及201 年第一季度财报总结 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

本期主题探讨：中小板创业板2012年报及201 年一季报总结。1）板块纵向比较：一季度呈现弱复苏态势，利润增速低于营业收入增速；201 年第一季度净利润较2012年第四季度的下滑幅度有所收窄，毛利率一季度基本与2012年四季度持平；但三项费用率提升，净利润率创下历史新低。2）横向比较：中小板创业板的弱复苏力度和节奏均弱于大盘。中小板和创业板的营业收入增速仍然高于市场整体和大盘股，但净利润增速却持续低于大盘股，中小板创业板的整体成长性不明显。 ）整体而言，201 年第一季度，业绩快速增长的公司增多，业绩下滑的公司减少。从盈利能力角度，排在前三位的是医药生物、建筑建材和化工行业。从成长性看，电子、建筑建材、医药生物的营业收入增速靠前，化工、农林牧渔、机械设备收入增速靠后。

五月大小盘风格研判：中小板公司业绩和催化剂因素弱化，结构性机会将继续成为行情主导。小盘股与大盘股的相对估值进一步创历史新高，而两者估值分化的催化因素在减弱，IPO的重启将进一步抑制中小盘估值的抬升。5月-6月份，抑制因素大于推动因素，中小盘相对大盘估值进一步提升的空间较小。投资更多表现为结构性机会。主要分三条主线：业绩高成长和确定性强的板块、政策推动型板块和行业景气度提升板块。

五月中小市值投资策略：关注业绩高成长和确定性强的板块、政策推动型板块和行业景气度提升板块。经济复苏力度弱于预期，二季度经济运行风险犹存。我们的策略偏向保守，建议关注业绩高成长和确定性强的板块、政策推动型板块和行业景气度提升板块。包括娱乐、电子业、新能源汽车产业链、军工、信息服务等板块。中长期看好环保、医药等板块。

本期重点推荐个股：梅花集团、恒顺醋业、阳光照明、金证股份、青青稞酒。