工业综合订单释放效果明显荐股位置

工至466元人民币。而付费用户数为42.8万。截至6月30日业综合：订单释放效果明显 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

整体来看，2018年上半年，军工板块上市公司营业收入实现稳定增长，同比增速为14. 5%，归母净利润同比增速高于营业收入，达到24.91%，上市公司盈利能力有所提升。

预收账款、存货等指标提升表明下游需求持续旺盛。2018年上半年，军工板块160家上市公司存货净额总量为2825.1 亿元，较去年同期增长6.47%；预收账款总额为789.68亿元，较去年同期增长 8. 9%。我们认为，军改完成后军品订单持续释放的假设已经得到验证，预收账款的形成主要来自于军方订单预付款和产业链下游环节，充裕的军品订单将保障军工板块上市公司未来业绩持续释放。

投资策略：看好板块反弹机会，首选国家队龙头，次选民参军国产替代当前时点看好军工板块未来两个月的反弹机打开眼界会。我们维持之前关于全年板块行情将呈现阶段化、结构化特加之已复工企业订单疲软征的观点，考虑到当前板块估值处于底部区间，在中报业绩实现改善的情况下，应重点关注三季报业绩持续好转的兑现情况，以及部分尚未落地政策可能推出的时间节点。

在标的选择上，我们认为应抓住国家队龙头、民参军国产替代两大结构性机会。国家队龙头：重点关注符合“市场化程度高、核心资产占比高、最受益产业链业绩释放”三大标准的龙头公司；民参军国产替代：重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，主要是军用半导体、军用碳纤维、军用ATE等相关细分领域的优质公司。

重点上市公司推荐国家队龙头： 整机：中航沈飞、中直股份、内蒙一机；分系统/器部件：中航机电、中航光电、航天电子、航天电器；院所改制：国睿科技。

民参军国产替代：

军用碳纤维：光威复材；军用ATE：航新科技；军用半导体：景嘉微。

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