钢铁库存去化偏慢荐股位置

钢铁：库存去化偏慢 荐 股 -25 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点上周钢铁的股票、期货和现货市场均大幅下跌，印证了我们前期对于板块的谨慎观点。对于上周的大跌，我们认为有如下原因：1）在开工相对充分，且供给逐渐释放的背景下，上周的库存去化速度仍然偏慢，不及市场预期；2）随着4月的临近，库存高企叠加资金压力增大，贸易商的情绪转向悲观，挺价意愿转弱，致现货大幅下跌； ）美国启动贸易战，市场对于宏观前景的悲观化加剧，致周期品种跌幅靠前。

对于本周的行情，我们仍然维持谨慎的观点：1）今年螺纹钢的库存水平达到了近年高点，港口还有大量钢材压港，真实的库存压力更大；2）目前下游的开工已经相对充分，未来用钢量的提升进度仍需观察； ）随着时间进入 月下旬，钢贸商的资金还款压力开始增加，被迫甩货行为会增多。目前现货市场仍然是悲观情绪主导，后续高库存的消化会是个漫长的过程；4）贸易战对于钢材的直接影响有限，我们估算影响应该不高于1200万吨，但会使得市场对于今年宏观经济的预期悲观化，影响整个周期板块的估值水平。综上，我们认为，无论是基本面还是情绪面，市场仍处于一个下探的过程中。当前时点，我们继续维持精选个股策略，寻找板块内预期差较大的标的，建议关注八一钢铁（2018年业绩预期差、低估值、新疆建筑投资有望超预期）、*ST华菱（低估值）、太钢不锈（低估值、不锈钢高弹性、业绩超预期）。

上周复盘股价表现：上周钢铁行业指数跌幅9.42%，排名第29，沪深 00指数跌幅 .7 %，行业跑输5.69个百分点。

钢价：上周五螺纹/热卷现货全国均价分别为 867元/ 944元，周涨幅-5.17%/- .8 %。期货主力合约收盘价分别是 69元/ 5 6元，周涨幅-9.70%/-8.80%。

库存：螺纹、热轧社会库存周跌 我是一名站建设者,以往做的站,快则三天慢则一星期,百度便会收录牛皮癣吃. 从奥会起前二十天这样,后面公司建的站百度便不收录了.到处问为什么,答案不得而知,大家都在猜,一时间互联内怨声载道,很多靠流量吃饭的站长更是苦不堪言,因为最近百度不收站,K站却比较多.6. 6万吨、6.21万吨。库存去化速度较往年仍然偏慢，不及市场预期。

终端门店成本激增 多品牌店可提升 聚客力高炉开工率：国内高炉开工率6 .12%，较前一周上涨1.10个百分点。唐山地区高炉开工率57. 2%，较前一周上涨了1.8 个百分点，唐山地区高炉开始陆续开工，预计后续产量将逐渐释放。

利润：16 家大型钢企盈利面为85.28%与上周持平,模型测算单吨螺纹毛利周跌2 0元/吨，热卷周降200元/吨。

风险提示：限产低于预期、宏观经济下行过快