造纸印刷包装追求投资的三次方共振荐股物业

造纸印刷包装：追求投资的三次方共振 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

如果iPhone也出一款4.8英寸的智能 核心观点：

1、基本面、主题与风格不可偏废，追求投资的三次方共振：在经历2015年资本市场过山车式行情教育后，投资者更加意识到单维度决策的弊端：基本面标的相对收益跑输补跌不比中小创少，主题性标的节奏踏空高损失，小市值风格高偏好难抵流动性风险，基本面、主题与风格投资应不可偏废，追求投资的三次方共振。

2、子行业基本面展望，家具行业稳健成长中有地产忧虑，包装受累宏观经济下滑止步不前，造纸行业供过于求等待回暖：基本面分析应将行业放在产业发展周期不同阶段考察，互联+等板块尚属培育期，定制家具细分子行业属于成长期，其他家具迈向成熟期，造纸业处于衰退期。家具行业过去5年处于中高速成长期，但正从成长性走向周期性，预计明年地产难有大幅改善增速恐受影响，格局分散上市公司具体扩张潜力；包装市场空间万亿，受制于下游消费放缓难有大幅成长，客户、渠道与服务能力是上市公司新制高点；造纸受制宏观经济疲软，供过于求仍需等待，期待细分纸张转暖，大体量转型值得期待。

、主题性投资是轻工板块的一抹亮色，兼顾标的风格：板块大部分标的基本面较差拉低预期，寻找主题性投资带来的预期差机会。主题性投资从四维度着手：（1）行业空间与演化路径；（2）公司相关产业布局与资本运作能力；（ ）行业与公司的催化剂时点；（4）中长期转型落地的可能性，轻工板块多朝教育、动漫、电子发票、互联彩票转型，值得关注。投资应适应投资者不同风险偏好下选股倾向，底部横盘相对风险低、小市值潜在弹性较大、管理层大幅改善扭转预期是投资者公认的优良标的的指标，次新股也因符合这三年被爆炒。

4、重点推荐标的：分为稳健白马与弹性黑马两条主线：白马推荐索菲亚（定制衣柜无可争议龙头，加强前后端实现大家居战略，整合行业之路初起）、奥瑞金（横纵结合布局大包装综合服务商，体育产业深度布局值得期待）、晨鸣纸业（国改坐实市场化之路启航，金融爆发与主业改善空间均可期）、喜临门（小市值大格局，智能家居与优秀传媒双轮驱动）、晨光文具（高执行力与市场嗅觉孕育伟大龙头，渠道价值被严重低估）等；黑马推荐青岛金王（化妆品生态圈第一股）、东港股份（电子发票双寡头分享千亿市场）、海伦钢琴（小市值美学教育领导者）、鸿博股份（互联彩票全产业链布局龙头）等。