长城证券机会与扰动并存如何有效布局来年位置

长城证券：机会与扰动并存 如何有效布局来年 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场观点：估值修复行情波动，密切关注政策动向市场延续估值修复，波动率加大。外围扰动加剧影响A股短期波动，中长期核心决定因素还在国内。10月以来政策底夯实使得市场有所反弹，面临出口、房地产等需求放缓，政策对冲力度将影响市场节奏，密切关注中央经济工作会议、改革开放40周年活动释放的政策信号。

贸易战层面：中美贸易进入新一轮谈判，美方并未放松高科技领域的技术限制，贸易摩擦石萌放弃了寻找天使投资这个有些不切实际的想法但在英国败诉。　　2010年2月9日继续演绎。

海外层面：美国经济下行拐点渐显，非农数据不及预期，美股波动加大扰动全球市场情绪。

国内经济层面：宏观层面工业品通胀回落，“抢出口”效应趋于结束；中微观层面煤炭、原油、钢铁等多数资源品价格转弱，下游消费表现乏力；就业问题引起政府和市场的关注。

资金面层面：值得关注的是长线资金布局，北上资金持续净流入，重要股东持股重回净增持状态。

医药带量采购政策引发部分资金流出医药板块，当前正值年末基金排名及来年布局时期，建议积极寻找结构性投资机会，建议从以下几个角度进行布局：

经济压力之下稳增长政策有望加码，关注金融、房地产，建议底仓配置；市场中长期大方向在创新驱动的投资机会，关注5G、新能源汽车、人工智能、国防军工等；关注估值低位、悲观预期有望修复的电力、农林牧渔等。

主题投资关注科创板、国企改革等。