上海证券经济低物价升为市场共识物业

上海证券：经济低 物价升为市场共识 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

从预测分布的情况看，6月份市场对宏观经济的预期和3个月前发生了些许变化：4月初时市场普遍认为经济将延续2012年下半年以来走势，见底后将呈平稳走势，全年走势呈中间高、两头低的“头肩形”窄幅波动形状预期不变；最近预测表明市场对经济前景要比之前更悲观一些，2Q经济增速预测中值为7.5，均值为7.6；6月物价被一致认为将略反弹；外贸将稍有回暖，工业、投资、消费将呈现基本平稳态势。

市场一致认为价格水平将回升上月市场一致认为价格将回落，本月各机构对价格预期也高度一致，都认为物价反弹，且幅度不少。6月份CPI预测的中值和均值都是2.5，比上月2.1的水平增0.4，没有一家机构预测低于上月实际值，差异只在于上升幅度多少，各机构预测的分布区间为（2.2，3.0）。对PPI走势的看法，则延续了低迷的趋势：预测的中值和均值分别-2.7和-2.6，但预期分布区间显著扩大，为（-1.9，-3.1），虽然机构间看法分歧较大，但这种差异并无多大意义。

SHE单飞不解散 经济平稳预期仍是市场共识整体来看，大部分机构都认为投资、消费和工业的增速将保持平稳。

但对消费的分歧扩大，说明市场对转向消费存在不同看法。消费的预测区间为（11.8，13.4），投资的预测区间为（20.1，20.4），工业的预测区间为（8.8，9.5）。虽然市场都认为是经济转型时期增速下移并不是周期低迷，但对前景的忧虑仍在上升。GDP增速的均值比上季度下降0.1至7.6，中值为7.5，说明市场宏观上并不过分担忧经济！信贷增长平稳，货币增速回落机构整体上都认为6月份信贷新增仍将小升，市场预测分布区间为（6000，9425），中值和均值分别为8000亿和8029亿，比上月实际值6674有较大上升。在信贷上升的同时，市场一致认为货币增速将略有回落，个别机构认为回幅较大，说明市场整体对货币名稳实紧的认识不变，我们认为数量紧、利率低的政策组合将加码。