长江证券硬制造的突围位置

长江证券：硬制造的突围 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点突围“硬制造”自上而下，信息消费加速转型制造突围。日前，工信部和发改委联合印发了信息消费三年行动计划，该《行动计划》是在信息消费领域自上而下适应消费结构变迁、引领产业转型升级的全面部署安排，验证了当前国产转型制造的突围决心。

TMT并购重组活跃，整合次数和标的总9日全天值均占优。年初至今，TMT行业整体并购重组71次，交易价值2,106亿，较其他行业相对位置靠前。

关注核心矛盾的变化，紧盯“信用端”数据信号：历史上来看，非金融企业整体利润下行期间，大多数行业难以“逆势而为”，在信用端改善的真实信号出现前不建议加仓。如前期观点所述，短期建议北京一半人口住五环以外 官方建议郊区应建购物中心关注顺周期行业头部企业的相对收益，中长期重点关注“转型制造”的突围。

行业配置：关注中报行情站在市场目前“无主线”的环境下，我们认为可以从中报中寻找下半年景气度向上或优质景气度的行业。同时，推荐大金融板块优质龙头，估值回归合理，配置进入中长期较优区间。在核心矛盾未发生变化前，建议投资者重点关注非顺周期行业机会。等待核心矛盾发生变化后，重点重视大周期类板块配置机会。

主题配置：关注云计算，区域主题云计算：随着云计算基础设施的不断完善、原有客户积累转化，中国云计算有望进入落地期，大批云服务企业收入体量已初具规模，国内龙头价值凸显。

区域主题：建议关注以“新自由贸易港”和贵州大数据中心为代表的各有特色且兼具比较优势的区域发展新模式，他们将在更大程度上平衡各地区在资源禀赋、政治经济目标和以及其他区域价值观上的差异。