钢铁钢厂盈利改善并不明显荐股位置

钢铁：钢厂盈利改善并不明显 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周行业概述：（1）市场表现：上周申万钢铁行业指数下跌0.4%，跑输沪深 00指数0.8个百分点。（2）行业要闻：10月份钢铁PMI回升至50.7%、河北唐山钢厂限产、河北将限期引导钢铁企业错峰生产减少污染、10月官方制造业PMI回升至51通过正常的流程完成。但对于组合而言情况就敏感得多.2、钢企三季报“大逆袭”。（ ）钢价跟踪：Myspic综合钢价指数、长材指数、扁平材指数周环比分别大幅上涨5.2%、4.5%、6.0%，螺纹钢、热卷活跃合约周环比涨幅分别为4.95%、7.4 %。（4）行业利润：本周螺纹钢测算单吨利润为- 0元/吨、热卷利润为1 6元/吨，周环比基本持平。（5）钢产量和库存：粗钢日均产量为226万吨/天，旬环比下降1. %，产量仍处较高水平。全国主要钢材品种社会库存为881万吨，周环比下降 %。（6）原料价格：国产62%品味干基铁精粉价格为550.2元/吨，周涨2%；唐山二级冶金焦到厂价格为1890元/吨，周环比大涨14%。（7）原料库存：国内港口铁矿石库存合计为11119万吨，周环比增加2.7%；国内大中型钢厂进口铁矿石可用天数为22天，周环比持平。天津港焦炭库存192万吨，周环比基本持平，国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数为6天，周环比持平，四港口焦煤库存为82万吨，周环比减少9万吨，焦煤焦炭库存仍位于近几年历史低点。

观点：上周钢材价格继续大幅上涨，主要原因是焦炭价格出现了大幅上涨，仍属成本驱动。其次，唐山地区的钢厂环保限产、社会钢材库存的持续下降、10月份PMI的超预期、期货市场黑色系的强势走强等因素也推动了本轮钢价的大幅上涨。目前焦煤资源紧张仍未得到缓解，库存仍位于历史地位，短期焦炭价格上涨趋势恐难改变。冬季环保压力下，北方钢厂限产仍将继续，在低库存条件下，预计短期内钢价或继续走高。虽然钢价强势走高，但属成本驱动，钢厂盈利并未得到明显改善。

债转股降杠杆步伐在加快。近期降杠杆部际联席会成立，多家试点银行将陆续推出更多以及超丰富、超震撼的武将全明星阵容债转股项目，涉及到钢铁、煤炭等多个领域。目前钢铁行业资产负债率已超过70%，高出工业行业平均值10个百分点以上。年初以来供给侧改革政策的实施，使得钢铁行业的盈利状况已经同比大幅改善。为此，我们认为钢铁行业将是此轮降企业杠杆债转股政策重点覆盖的行业之一。

钢铁行业中负债程度较高但规模大、发展前景良好具有较强行业竞争力的企业将最有可能成为降杠杆政策实施的首选标的。

根据此思路我们建议重点关注：首钢股份、河钢股份、本钢股份、太钢不锈、包钢股份、马钢股份。

风险提示：基建和房地产投资增速低于预期、国企改革和债转股等政策实施进度低于预期。