半导体电子设备反弹缺乏基本面支撑进一步上的

半导体、电子设备：反弹缺乏基本面支撑 进一步上涨空间有限 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆板块观点本周，电子行业指数上涨0.2%，与大盘持平，45%的个股取得正收益。

美国市场上，标普上涨0.5%，费城半导体指数和纳斯达克指数分别跑赢1.0个百分点和跑输0.2个百分点；台湾科技指数上涨0.9%，跑输大盘0.4个百分点。周五，行业指数上涨 %，跑赢大盘2.2个百分点，其中，触摸屏板块走势抢眼，主要是市场预计4QWin8推出后，基于触摸功能的超极本和平板的放量将拉动需求。此外，联发科上调全年芯片出货预期从7500万片至9500万片，中低端智能市场出货量将保持高增长。我们推荐的水晶光电、恒宝股份、远望谷、大华股份和环旭电子一周涨幅全部在行业前25位，我们在周四上调至买入评级的聚飞光电也位居涨幅第三。我们认为，当前行业基本面还没有好转迹象，本轮反弹主要是由于行业的高Beta特性，比我们在7月初的中期策略中预测的9月反推时点早了一个月，反弹持续时间和幅度将较为有限。

数年来与也门政府合作打击。今年初以来 只要宏观经济不继续恶化，行业景气度将在 Q-4Q继续缓慢好转：1）专用于Ultrabook的IvyBridge芯片在6月推出，中低端i 将在8月推出，Win8将在10月推出，下半年将有大量新PC机种上市，从而拉动电脑行业景气回暖；2）iPhone5、iPadMini、GalaxyNote2、KindleFire2等大量新产品上市； ）2H11旺季不旺，A股公司业绩基数偏低，2H12同比增长将较容易实现。苹果产业链之前上涨较多，随后关注新产品上市时的估值提升和随后的业绩兑现力度；三星和联想业绩表现明显超越行业，相关产业链的机会值得关注；此外，在宏观经济形势严峻的背景下，国家有望出台一些刺激政策，也建议关注政府需求拉动作用较大的板块，如：银行卡、安防、LED、物联等。未来几周将是中报密集披露期，我们认为行业整体中报情况不够乐观，行业短期继续大幅跑赢大盘缺乏动力。

我们本周继续推荐水晶光电、恒宝股份、远望谷、环旭电子和大华股份。

◆行业动态半导体SIA统计6月全球半导体收入（三个月平均）24 .8亿美元，同比降2.0%，环比持平。

业界传出，台积电、联电为提升产能利用率，9月起恢复40nm以上制程自然跌价等淡季措施，相当于变相降价，降幅上看5%，以稳住Q4毛利率。

点评：上半年台积电、联电订单形势很好，但6月起主力制程产能利用率开始出现下滑，近期台积电张忠谋也表示Q4下游客户可能面临库存压力，下半年半导体业景气悬念陡增。

DRAMeXchange统计，Q2NANDFlash出货季增1 %，营收42.2亿美元，季减11.9%。前五名及份额：三星17.9亿美元（42.4%）、东芝9.5亿美元（22.6%）、美光6.5亿美元（15.4%）、海力士5.0亿美元（11.9%）、英特尔 . 亿美元（7.8%）。