家用电器继续推荐业绩超预期个股荐4股

家用电器：继续推荐业绩超预期个股 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

1、行业重要信息汇总：

a)一季度全国家用洗衣机产量累计下滑1.7%b)2017年中国彩电行业平均利润率仅1. %c)干衣机白皮书发布2018干衣机风口正当时d)热水器将成为下一个突破千亿规模的家电细分市场2、行业市场表现：

上周家电行业整体涨跌幅为1.87%，相较于上证综指超额收益为1.58%，在各板块涨跌幅中排名居于第 位；细分子行业中，厨电涨幅最大，为5.84%；上周个股涨幅中前三名分别是：奋达科技（14.4 %）、开能环保（14. 7%）、高斯贝尔（12.62%）。

、本周观点：

本周家电板块表现良好，我们此前推荐的业绩超预期个股小天鹅及浙江美大均涨幅居前。回顾2017年，家电板块有过估值和业绩双提升的戴维斯双击，2018年由于目前家电板块业绩与估值的匹配度已经达到历史高位，且由于外贸摩擦，原材料成本上行，人民币汇率升值等不确定因素较多，2018年估值继续上行的概率较小，家电板块的行情将继续分化。家电行情将难以有全面性的行情，主要会由业绩超预期的个股推动。我们推荐小天鹅、浙江美大、荣泰健康。小天鹅2018年内销毛利率将会有明显改善，且随着人民币汇率的逐步企稳，外销业务预计实现稳健增长。浙江美大2018年受益于集成灶市场的高景气度维持高增长，且公司橱柜等配套产品业务高速增长。而在费用端，由于股份支付费用等接近摊销完毕，2018年管理费用率预计将明显下降。荣泰健康出口业务占比虽较高，但主要面向韩国市场，且目前国内按摩椅渗透率仍很低，在消费升级带动下，按摩椅市场预计仍将保持高增长。

4、风险提示：

原材料成本继续上升，人民币汇率大幅波动，地产销售不及预期