煤炭石油关注新能源配额制落地荐股位置

煤炭石油：关注新能源配额制落地 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

当前时点火电利用小时和上电价边际恶化风险较低，存在缓慢回升的预期。目前动力煤价格下行趋势较为明显，有望成为火电业绩反弹的最重要推力。我们判断2018年火电业绩有望反转，重点推荐华能国际及华电国际。水电方面，我们依然重点推荐国投电力、川投能源，主要是因为雅砻江中游有明确的装机增长，公司未来有望获得更加稳定充沛的现金流。此外我们持续看好重庆电改为三峡水利带来的拓展机遇，四融合及三峡电入渝将极大地提升公司的盈利能力。新能源方面，我们看好配额制正式落地后进一步促进新能源消纳，推荐最受益于三北地区弃风改善的大唐新能源（）和在建风电机组稳健增长、未来拓展空间电影、娱乐、科技和体育名列前茅广阔的福能股份。

月用电增速有所回落，但一季度整体维持高增长2018年 月，全国全社会用电量5 26亿千瓦时，同比增长 .6%。

一季度全国全社会用电量15878亿千瓦时，同比增长9.8%，增速比17年同期提高2.9个百分点。 月份全国发电量528 亿千瓦时，同比增长2.1%；其中火力发电量4017亿千瓦时，同比增长1.4%；水力发电量665亿千瓦时，同比减少5. %。1- 月份，全国发电设备累计平均利用小时922小时，其中火电利用小时为1089小时，比上年同期增加52小时，水电平均利用小时为617小时，比上年同期减少6小时。

电源投资上升，电投资下滑，新增发电能力2-8665491万千瓦1- 月份，全国基建新增发电生产能力2491万千瓦，同比增加 04万千瓦。全国主要发电企业电源工程完成投资424亿元，同比增长10.5%。1- 月份，全国电工程完成投资657亿元，同比下降2 .2%。在电源完成投资中：水电105亿元，同比增长14.1%；火电11 亿元，同比降低5.7%。

分省火电点火价差及边际利润测算从最新一期 月份的电煤价格指数来看，全国各地电煤价格环比下降，同比仍高于去年同期水平。全国平均电煤价格为546.58元/吨，环比下降 .64%。分省点火价差排名前三的省份分别为蒙东、广东和海南，均属于拥有煤炭资源优势或标杆上电价较高的区域。四川、广西、甘肃及青海等省份排名靠后，证明当地火电装机盈利能力欠佳。受区域内电煤价格随市场煤价下跌而下滑的影响，黑龙江、江苏、安徽和江西点火价差环比增长较为显著，均在0.9分/千瓦时以上。