渤海证券机构主导指数反弹分类布局补涨行情位置

渤海证券：机构主导指数反弹 分类布局补涨行情 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

就国际经济形势而言，美欧经济数据整体趋好的同时，美国尚待最终解决的“财政悬崖”仍可能产生事件性冲击；此外，日本继美国、欧洲后大举实施流动性宽松措施，这在进一步提升全球流动性预期的同时强化了投资者的风险偏好。

就国内经济形势而言，四季度各项数据的相继发布最终证实了国内经济弱势反弹的预判，无论工业增加值还是用电量数据均表明，重工业依旧是经济反弹的主要动力。考虑到2012年一季度较低的基数水平，201 年一季度国内GDP同比增速仍有继续回升的空间，由此主导，企业主营业务收入同比将继续小幅回升，加之利润率改善的延续，利润同比增速将稳步走高，且幅度存继续加大的可能。

就货币政策而言，综合考虑国际范围内充斥的流动性，以及国内宽松的宏观流动性现状，管理层已然没有继续大幅推动货币宽松的必要性；而另一方面，在外汇占款逐步回落、热钱存在外流压力、通胀保持稳定且经济复苏动力仍较为孱弱的情况下，收紧流动性显然并非明智之举。因此，我们坚持年度策略报告中的观点，即国内货币政策调控将以维持当前利率环境为主，逆回购等期限短、灵活性强的流动性管理工具仍将作为央行实现调控目标的主要载体。

就市场趋势而言，宽松的国际货币环境令全球可用配置资金进一步提升、持续增加的QFSh ng 剩II和RQFII额度则令国内A股市场资金供给潜力得以增强、经济数据发布规则及2012年一季度较低的基数水平令2月份难以出现利空数据，机构资金的乐观情绪仍将得以保持；同时，鉴于蓝筹股业绩增速更为稳健且下修风险释放更为充分，于是持续增加的机构可用资金仍将以蓝筹板块为主要投资对象，进而带动指数延续反弹。

就投资策略而言，恰是考虑到本轮反弹行情的动力源自机构投资者对蓝筹板块的持续介入，因此在201 年2月份，我们建议投资者继续以蓝筹板块为主要战场，辅以对题材类个股的关注：就蓝筹板块这一主战场而言，应当以补涨为核心立足点，一方面关注金融板块中前期相对涨幅较小的低估值类个股，如四大国有银行等；另一方面关注前期涨幅落后，虽业绩前景稳定且估值位于低位，但基金仍属低配的其他蓝筹板块，如建筑建材、工程机械、医药生物和交通运输等。就题材类个股而言，即将于 月初召开的“两会”显然是核心所在，于是城镇化、土地流转和以环境保护为核心的美丽中国有望再度成为资金提前布局的概念性板块。

A股投资策略报告1.美国事件风险后移国内经济弱势反弹国际方面，美欧经济数据整体趋好的同时，美国尚待最终解决的“财政悬崖”仍可能产生事件性冲击；此外，日本继美国、欧洲后大举实施流动性宽松措施，这在进一步提升全球流动性预期的同时强化了投资者的风险偏好；国内方面，2012年四季度数据的发布最终验证了经济的弱势反弹，虽然受食品价格冲击导致CPI同比增速显著回升，但其短期内仍将维持平稳。

1.1经济数据好坏参半事件风险仍未消除就美国经济而言，其数据体现出好坏参半的总体态势，以芝加哥PMI指数为代表的经济景气指标继续小幅回升，同时房地产数据的温和回升依旧可喜，但是受制于对美国这其中只要有一个成功了债务上限问题的潜在风险，其失业率的回落并未阻挡密歇根大学消费者信心指数的持续下行。