国海证券市场短期可能仍会比较脆弱蹭飞

国海证券：市场短期可能仍会比较脆弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周上证综指与创业板指数分别下跌4.6%与7.1%。从行业上看，28个申万一级子行业均录得下跌，平均跌幅6%。银行、采掘、农林牧渔周跌幅较小，分别下跌2.33%、2.61%和3.28%；家电、国防军工、电子周跌幅较大，分别下跌10.02%、9.2%和8.8%。从主题上看，新疆区域振兴、上海自贸区周涨幅为正，分别上涨4.9%和1.28%；宽带提速、3D打印、航母主题周跌幅分别为9.94%、9.8%和9.3%。

市场轮动的持续性并不佳。我们在上周分析过，7月6日以来的市场反弹以超跌行业和个股的反弹轮动为主，这种轮动始于政策，可能也会终于政策。具体来讲，在超跌行业中基建、建材、钢铁等相关行业是政策预期的主要承载者，但在当前时点，由于经济下行压力并不大，因此期待政策一次性逆转可能并不现实。我们的判断是，随着经济下行压力的加大以及外围环境的进一步恶化，政策层面依然有逐渐加码的可能。

市场情绪非常脆弱。在积极政策不断积累的背景之下，海外因素的恶化依然对市场形成较大冲击，而强势行业及个股的补跌也恰恰是抱团资金逐渐开始松动的重要特征，上述这些市场特征无不反映出投资者的情绪悲观，对负面信息非常敏感。我们认为短期内市场依然比较脆弱，缺乏市场主线、强势股补跌、投资者信心匮乏等因素可能会使得市场再度跌破前期低点，毕竟创业板已经做出了表率。

只听得罗拉车机台机器走的 哒哒 声和电风扇 呼呼 的声音。不过从市场成交量的情况来看，上海市场已经回到了1300亿以内，因此市场抛压在未来周可能会有所减弱，市场整体振幅将会收窄。

我们建议投资者关注绩优个股在市场调整过程中的长期价值，同时建议投资者关注板块内部个股估值、业绩的分化对其市场表现的影响。

风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。