山西证券流动性风险与结构性行情并存呢

山西证券：流动性风险与结构性行情并存 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【走势回顾】

今日沪深两市大幅低开，后在金融股的带动下震荡向上。截至收盘，上证指数报收207 .10点，下跌10.92点或0.52%；深成指报收81 6.05点，下跌11.4 点或0.14%，两市全天成交额1414.95亿元。创业板指收于1025.50点，下跌0. 9%。截至收盘，赤峰黄金、三钢闽光等12支个股涨停，无个股跌停。从板块上看，金融服务、医药生物等小幅上涨，采掘、纺织服装等跌幅居前。从风格上看，高价股指数、活跃指数等小幅上涨，微利股指数、低价股指数跌幅居前。

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今日市场流动性短缺暂时出现缓解，中国7天期基准平均加权再融资操作利率下降 51个基点至8.12%。1天期回购利率骤降 84个基点至7.9005%，下降幅度创下2007年10月以来最大水平。央行昨日继续发行 个月期央票20亿元，坚持不放水态度明显。

【策略建议】

今日银行间资金紧张程度有一定缓解，市场恐慌情绪有所减弱。金融股盘中一路震荡走高，对大盘起到支撑作用。本周银行间市场流动性紧张对A股造成了巨大震动。据彭博社周五消息，央行通过短期流动机制向市场投放500亿人民币。通过近期国务院及央行的态度与举措看，监管层对于使银行从资金空转和不良资产中释放出来的决心更加明确。从各大银行的表现看，这个过程必然是漫长而痛苦的。资金空转的危害和矫正需要较长时间。流动性风险成近期股市最大利空。

短期来看，市场流动性压力仍将持续。中期看，金融市场的震动必然影响实体经济发展，但不会对成长股、消费类板块的业绩造成太大冲击，结构性行情仍是市场焦点。在此种假设下，我们建议投资者继续规避强周期板块，如钢铁、能源等，持续关注医药、食品等业绩稳定的消费股。