服装纺织一季度服装零售单价涨荐股牛

服装纺织：一季度服装零售单价涨4.5% 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■1季度服装零售单价同比涨4.5%，连续两年低于5%：根据中华全国商业信息中心的统计，2014年第一季度，服装销售单价同比上涨4.5%，涨幅连续两年低于5%，继续处于相对较低的水平。尽管终端零售仍然低迷，但2012年以来纺织服装板块的市场预期已不断向下调整，并且行业中各龙头企业已着手相关的企业转型和运营模式探索，我们认为未来行业低于预期的概率不大，维持行业“同步大市-A”评级。在个股的选择上，遵循自下而上精选个股原则，推荐企业模式转型、子行业内部调整较为健康的子行业龙头：探路者（具备互联平台思维），森马服饰（童装产业全面布局），罗莱家纺和富安娜（渠道库存清理结束，长期看好家纺板块）。

■行业重要公司公告。A股公司：富安娜（控股股东终止拟减持股份的公告）；奥康国际（公司控股股东部分股权解除质押及再次质押）；百隆东方（关于越南发生针对部分外国企业和人员打砸事件对子公司百隆（越南）有限公司影响的公告）。海外公司：Geox健乐士（一季度净利润下跌47.1%）；Clarks（201 年收入上涨5.5%）；I.T（业绩胜预期，股价大涨）；蒂芙尼（一季度盈利激增50%上调全年预期，股价急升7%）；Gap盖璞（一季度盈利锐减22%仍超预期）。

■重点公司跟踪。富安娜：控股股东终止拟减持股分。安信点评：

需要六七个橙子。如果一位客户就订购一杯橙汁 我们认为董事长终止减持，有利于稳定市场对股价的信心，在市场情绪层面减少了前期压制股价的负面因素。从家纺行业而言，仍然是我们在纺织服装板块最看好的子行业之一，公司具备行业中难以超越的设计能力和稳健的经营风格，目前也仍在为企业的全渠道模式进行积极探索，电商对公司的贡献也将在未来几年中效果明显。给予6个月目标价12.75元，目前价格具备一定安全边际，维持“增持-A”评级。

■原材料数据：棉花： 28级现货周均价17415.60元/吨（-0.19%）；CotlookA：91.99美分/磅（-1.05%）。化纤：粘胶短纤12050元/吨（+0%），粘胶长丝 4750元/吨（+0%），氨纶40D48900元/吨（+0%），氨纶20D60000元/吨（+0%），涤纶DTY10700元/吨（+0%），FDY9650元/吨（+0.52%）。

■风险提示：1）终端零售继续放缓；2）企业经营模式转型低于预期。