电气设备产业化风欲来荐股呢

电气设备：产业化风欲来 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

四个季度的GDP增速基本上呈逐季下降状态 全球燃料电池车兴起，燃料电池产业化浪潮有望提速。燃料电池凭借转化效率高、可连续工作等优异性能的优势在发电及备用电源系统、家用能源等领域的应用持续拓展，日本推出mirai等多款燃料电池明星车型，引爆多国加快燃料电池汽车产业化进程的热情，作为最可能的新能源汽车终极电源，有望带动燃料电池规模2025年达到 000亿元以上。

燃料电池瓶颈逐渐突破，规模效应和催化剂等关键材料替代是降低成本的重要途径。质子交换膜燃料电池系统从1000套至10000套，系统的成本将从216美元/kW大幅下降到10 美元/kW，降幅达52%。氢气“制、储、加”配套环节突破将更为快速，1）我国制氢产业完善，技术成熟，规模化工业氢气成本低廉。2）储氢罐国外已突破70Mpa在即，我国还停留在 5Mpa，预计提升为时不远。 ）全球加氢站增长迅速，全球共有214座加氢站正在运营，众多国家已作出加氢站规划，我国对加氢站给予400万元补贴，相比国外成本低廉。综合根据美国能源部测算到2020年，燃料电池轿车在年生产量20万辆的条件下，成本将低于 万美元预计可达到市场推广的程度。

补贴凸显经济性有望激发燃料电池车推广积极性。我国新能源补贴政策转向，燃料电池补贴扶持力度加大并维持5年不退坡。我们以 0kw燃料电池+ 0kw锂电池的中型车测算，补贴后的价格仅为15.4万，百公里消耗氢气约4kg，使用成本在150~200元之间，相比传统燃油车具备经济性，随着制氢规模化氢成本降幅空间较大，燃料电池车经济性将凸显，考虑到明年锂电池车20%的退坡，我们预计国内多数车企预计将率先试水中型以上的物流车、客车等，有望复制锂电池客车及物流车的传导路径，燃料电池专用车将加速市场的导入。

投资策略：短期看十三五期间对燃料电池车明确的高补贴将加速市场导入，长期看好燃料电池技术完善及规模化带动的成本快速下降，有望助力燃料电池突破制约的瓶颈，加速新能源汽车领域的应用产业化。我们围绕燃料电池产业链的核心环节，一是看好电堆中的催化剂、质子膜等高技术壁垒环节的成长扩张，优质技术实力有望助力卡位获得先发优势实现快速成长。二是产业化初期将率先带动氢气“制、储、加”配套设备端受益。重点推荐标的包括：华昌化工、富瑞特装、天科股份、雪人股份、汉钟精机、南都电源、长城电工，催化剂方面推荐贵研铂业，膜燃料电池双极板及膜公司推荐同济科技、安泰科技、雄韬股份。

风险提示：燃料电池技术发展不及预期、补贴政策调整