山西证券涨价曲难停周期舞不歇呢

山西证券：涨价曲难停 周期舞不歇 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点上周市场风险偏好明显改善，对于周期板块的青睐十分明显。自推荐以来，周期板块整体涨幅已经接近30%。我们认为周期板块的行情并未结束。

供给端：

在国家定调深化供给侧改革与环保压力下，周期品产能难有大幅反弹。目前受供给侧改革与环保压力最大的板块为：分散染料、电解铝、钢铁、PVC。

需求端：

随着多项经济数据转好，下半年经济表现可能强于预期。本月，全国PMI51.4，环比值-0.3，同比值1.5长期趋势在上升通道。

货币政策：

下半年货币政策大概率难再收缩，因此周期板块的独角戏还将继续唱下去。

制约因素：

周期板块最大的制约因素是通胀。目前下游养殖业价格也在稳步提升，毛猪价格连续微涨。我们预期7月CPI将达到1.7%左右的水平。我们认为投资者需要紧密关注猪价，当猪飞起来的时候，周期的音乐将戛然而止。目前来看CPI数据距离管理层的底线还比较远，“涨价”品种行情仍可持续。

当平台模式这种思维定势放到物流上时是否还能够奏效？我的看法是很难。原因在于当前物流行业的复杂性决定了其难以被整合的特性。目前市场上物流公司有很多 对于周期板块，我们认为未来的行情主要将分为两步：

1.低估值个股估值将首先被抬升。2.周期板块因剩者为王的逻辑估值水平整体上移。

建议关注以下板块：

处于第一步的板块包括钢铁、分散染料、PVC、农药、纯碱、石油焦、造纸板块，率先进入第二阶段的电解铝、稀土板块。