长江证券年中报业绩预告跟踪更新位置

长江证券：201 年中报业绩预告跟踪更新 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点中报业绩预告状况更新截止201 年7月14日，已有1460家上市公司披露中报业绩快报，较上周新增的442家上市公司分布在主板与创业板。

整体上，预增、预减占比环比上周增加，新披露业绩状况显示上市公司业绩变化的两极分化呈加剧态势。板块上，主板较上周两极分化；中小板与一周前无变化；创业板“略减”类型占比明显增加，挤压预增、预减类型占比。行业上，“预增”集中在机械设备、化工、房地产、公用事业、电子、交运设备、信息服务、医药生物。

论创业板指数溢价背后的业绩支撑将已经公布中报业绩预告的 0家创业板上市公司按一是地方融资平台筹资能力和偿债能力趋于下降。虽然目前对地方债务有多种测算流通市值由大至小分为三组，对比三组创业板上市公司的净利润同比增速平均值，流通市值居前的一部的净利润同比增速为46.81%，而其它两组的净利润同比增速平均值为负，分别为-7. %与-12.7%。

综合以上几点来看，我们对于创业板的观点为：1）板块内，流通市值占比不同的上市公司，其预告中报盈利增速存在明显差异，权重股的净利润同比增速水平较高；（2）由于创业板指数的成份仅包括权重居前100支股票，这些公司股价的增长是存在一定的业绩支撑的；（ ）当前创业板权重股估值水平有一定基础，但开始进入“涨梦想”阶段；向龙头集中依然是最好的应对策略。

日本经验：中等规模企业的高弹性对比日本70年代不同规模企业的盈利相应的变化，一个非常明显的特征即：中等规模企业的盈利更具有高弹性。我们更倾向于认为，中等规模的公司更多的是集中产业周期处于成长期的企业。成熟期的企业多已具备一定的规模，而幼稚期的企业规模则相对较小。

盈利趋势的研判分板块来看，仅中小板业绩预告类型“向好”占比较一季度回升。以201 年一季度的数据来看，中小板占全市场归属母公司净利润的比重仅为4.2%。结合对工业利润判断的“量、价”分析方法来看，二季度剔除银行后的市场盈利增速大概率将延续下行，这也是当前主板和成长股分化的盈利基础来源。