齐鲁证券坚持业绩确定的成长股位置

齐鲁证券：坚持业绩确定的成长股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点前提假设和激励事件投资机会：假设上市公司股权激励能是实现公司的成长和员工的共赢，报告以选择高成长公司为目的，构建股权激励事件投资组合。股权激励事件三个投资机会：1）短期——公告日效应，预案公告前后有5%以上的绝对收益；2）长期——行权期机会，股权激励第一次行权和最后一次行权期间绝对收益高于15%； ）全区间看，从股权激励预案公告日始以买入持有策略获得的绝对收益最大。

选股思路：1）根据股权激励行权时业绩考核指标选择初始范围；2）在1）选择的范围内，考核历史复合净利润增长、净资产收益率和PE高速增长等指标，确定高速增长股票池（业绩考核净利增速不低于 0%）和快速增长股票池（业绩考核净利增速不低于20%）； ）根据当前业绩预期变化及新增股权激励公司调整股票池。

上期回顾：

在本次公示的拟注销企业名单中看到,被注销的加油站点多因已拆除不具备继续经营条件无故不参加年检移址重建申请注销等原因被注销经营资格,而此前销售劣质汽油导致数千辆机动车趴窝的合肥、池州两加油站点并不在注销之列。上期预案组合股票池平均获得20. 5%的收益：预案组合中涨幅较大的为得润电子84.24%，这与齐鲁中小市值组看好2季度电子行业相符；上期高速增长股票池5月平均获得了21.44%的收益。涨幅较大的为信息服务行业，我们发现信息服务业绩持续（2012年三季度以来）保持增长，业绩上升的同时，互联、文化等高增长预期逐渐增强，使信息服务行业进入高景气发展阶段。

上期快速增长股票池平均上涨15.40%：海陆重工5月上涨45.57%贡献最大；其次，国瓷材料上涨了27. 0%。

本期新增股权激励个股情况：自201 .4.9共76只股票公告了新股权激励预案和实施公告。5月进入实施的有17只，处于预案的有59只。76只新增股权激励公司中，期权激励占比45.76%共27只，其余为限制性股票。

本期推荐组合：对股票池个股的净利增速预告和净利复合增速分别进行排序，将序求和后再排序得到推荐组合：

预案推荐组合：洪涛股份、江南化工、通鼎光电、东土科技和上海绿新。

高速增长股票池推荐组合为：乐视、舒泰神、汪书福白天跑业务万达信息、瑞茂通、华策影视、捷成股份、东华软件、铁汉生态、联化科技和汇川技术。

快速增长股票池推荐组合为：友阿股份、国瓷材料、富安娜、沃森生物、沃尔核材、华测检测、大北农、威创股份、开能环保和广联达。