幸福快乐中投证券咬定价值不放松任尔东南西北风依依不舍

中投证券：咬定价值不放松 任尔东南西北风 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截止8月31日，A股共计2913家上市公司中报披露完毕。营收增速方面，A股上半年共完成营业收入共计14.6万亿元，营收同比增长1.56%（前值2.52%，去年同期-1.05%）；剔除金融石化企业营收同比增长3.99%；此外创业板、中小板营收增速较为良好，两者中报较去年同期分别增长32.74%、15.19%。净利润增速方面，2016上半年A股总体完成归母净利润共计1.38万亿元，同比减少4.59%（前值-1.99%，去年同期8.79%）；剔除金融石化企业净利润同比减少7.98%。此外创业板、中小板净利润同比维持两位数以上增长，分别为48.9%、13.29%。

2016H1创业板总体实现归母净利润385.25亿元，较去年同期增长48.9%，二季度总体增速较一季度的60.32%回落。剔除掉外延式幵购业绩及温氏股份业绩之后，创业板内生增速下降至21.93%。2016H1中小板实现归母净利润951.96亿元，较去年同期增长13.29%，二季度总体增速较一季度的14.9%小幅回升。剔除业绩大幅预减的四只券商（山西证券、西部证券、国信证券、第一创业）及外延式幵购之后的中小板归母净利润增速回升至25.11%。

行业表现方面，二季度景气度明显回升的行业包括综合、农林牧渔、钢铁、国防军工不计算机，净利润增速相比去年同期分别增222.27%、217.79%、215.54%、76.14%、62一个大人带伢儿在大太阳下面久久打不上车.93%。而由亍披露比例差异以及部分公司业绩大幅波劢影响，部分行业中报增速有所失真，剔除异常样要有一技之长本值后而机械设备（-24.11%）、交通运输（-28.56%）、非银金融（-45.68%）及采掘（-108.03%）排名居末。在中报加速的二级子行业中，畜牧养殖II、渔业II、地面兵装II、钢铁II、餐饮II排名位居前五。

风险提示：海内外政策不流劢性风险集中释放。